Облигации, нефть и геополитика давят на рынки

Американские биржи завершили день в минусе: S&P 500 – минус 0,67%, Nasdaq 100 – минус 0,84%, Dow Jones – плюс 0,65%. Мировые рынки отметили четвертый подряд день падения – MSCI All Country World потерял 0,2%, Азия в среднем – около 1%. Главная причина – это облигации. Доходность 30-летних казначейских бумаг США поднялась до 5,20% (уровень 2007 года), а индекс бумаг свыше 10 лет снизился на 4,6% с начала года.

Нефть Brent держится около $111, эскалация с Ираном поддерживает инфляционные ожидания, что давит на акции роста с высокими мультипликаторами. Это рост доходностей по страховке от инфляции, а не из-за сильной экономики. Политический фон остается напряженным: G7 в Париже пообещала не раздувать фискальную поддержку на фоне инфляции, НАТО обсуждает сопровождение судов через Ормузский пролив, а угрозы Трампа возобновить удары по Ирану усиливают неопределенность. Подробнее по ссылке.

Когда прибыль не спасет: риски для S&P и малых компаний

Рынок действительно может расти при стагфляции, если корпоративные прибыли это поддержат, так утверждали аналитики Yardeni Research, раньше ставившие на S&P 500. Весенний рост, несмотря на эскалацию конфликтов на Ближнем Востоке, подпитывался сезонной отчетностью и FOMO, но сейчас жадность постепенно сменяется страхом: Wells Fargo предупреждает быть осторожными «во втором тайме», ссылаясь на инфляцию, финансовое давление и промежуточные выборы.

В прошлые похожие периоды S&P 500 падал более чем на 10% во второй половине года в 71% случаев (против 44% в обычные годы). Bank of America бьет тревогу, что массовый овервейт по американским акциям может спровоцировать фиксацию прибыли: в их опросе избыток акций в портфелях вырос с 13% в апреле до 50% сейчас (последний раз так было в январе 2022), а доля наличности упала до 3,9%. Нарастающий страх видно и по 3-дневному падению S&P и удорожанию хеджирования. Подробнее по ссылке.

Доллар укрепляется на фоне ужесточения политики ФРС и рекордных доходностей

Индекс доллара завершает неделю в напряженной консолидации около 99.25 после неудачной попытки закрепиться выше шестинедельного максимума ~99.45. Американская валюта тестирует зону 99.30–99.35. Доллар поддерживают «ястребиные» настроения вокруг ФРС и рост доходностей, тогда как улучшение перспектив по переговорам США и Ирана временно снижает спрос на безопасные активы.

Главный драйвер – это переоценка монетарной политики после неожиданного ускорения инфляции: CME FedWatch ставит более 50% вероятности повышения ставки к декабрю, а протоколы FOMC подтвердили отказ от «смягчающего» тона. Дополнительную поддержку дает рынок облигаций – 10-летние Treasuries >4,60%, 20-летние >5,6%, 30-летние >5,66% (максимумы с 2007 года), что делает долларовые активы привлекательнее для иностранцев. Подробнее по ссылке.