*) см. также: Торговые индикаторы InstaForex по XAU/USD

Текущая ситуация на рынке золота бросает вызов классической логике: в условиях острейшей геополитической эскалации между США и Израилем, с одной стороны, и Ираном - с другой, фактической блокады Ормузского пролива и угрозы глобального энергетического кризиса, золото демонстрирует не рост, а глубокую коррекцию. На первый взгляд, это парадокс. Однако, если присмотреться к фундаментальным факторам, поведение металла становится объяснимым. Золото попало под давление «идеального шторма», где роль главного защитного актива временно перехватил доллар США, а инфляционные риски парадоксальным образом обернулись против него.

В среду 4 марта XAU/USD консолидируется чуть выше отметки 5150.00, терпя сопротивление ниже важного краткосрочного уровня 5180.00 (ЕМА200 на 1-часовом графике) и показывая скромный внутридневной рост около 1,50%. Это происходит на фоне продолжающихся опасений инвесторов по поводу затяжного конфликта на Ближнем Востоке. Президент США Дональд Трамп заявил, что военная операция в Иране может продлиться от четырех до пяти недель, и удары будут продолжаться столько, сколько потребуется.

Казалось бы, геополитика должна толкать золото вверх, но перед этим оно обвалилось с месячных максимумов выше 5400.00. Чтобы понять причины, разберем 4 ключевых фактора.

4 главные причины падения золота

1. Доллар США перехватил статус главной «тихой гавани»

В условиях крайней неопределенности и паники инвесторы всегда ищут самый надежный и ликвидный актив. В начале недели таким активом стал доллар США.

Рост доллара. Индекс доллара USDX подскочил во вторник 3 марта до максимумов за последние три месяца, достигнув отметки 99.65, поскольку глобальный капитал хлынул в американскую валюту (см. также наш сегодняшний обзор «Доллар: геополитический шторм толкает цену к психологическому уровню 100»).

- Обратная корреляция. Золото торгуется в долларах. Когда доллар резко укрепляется, покупка золота держателями других валют становится значительно дороже, что естественным образом снижает спрос.

2. Инфляционный шок от нефти обернулся против золота

Блокада Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировой нефти, привела к скачку цен на энергоносители до максимумов с июня 2025 года. Иран предупредил, что не позволит ни капле нефти покинуть регион, что вызвало опасения нового энергетического кризиса.

- Риск стагфляции. Взлет цен на нефть разгоняет инфляцию, но одновременно угрожает экономическому росту. Это ставит Федеральную резервную систему в сложное положение.

- Паника на всех рынках. Рост доходности гособлигаций и падение фондовых рынков сигнализируют о глубинном стрессе. В такой панике инвесторы предпочитают избавляться от всего, чтобы держать «кэш», а не покупать драгметаллы и акции.

3. «Ястребиный» разворот ожиданий по ставке ФРС

Это ключевой момент. Золото крайне чувствительно к процентным ставкам, так как не приносит процентного дохода.

- Конец надежд на скорое снижение ставок. Рост цен на нефть усилил инфляционные ожидания. Рынки понимают: ФРС не сможет быстро снижать ставки, чтобы не разгонять инфляцию дальше. Новый энергетический кризис может заставить регулятор замедлить или сократить планы по смягчению политики.

- Рост альтернативных издержек. Когда ожидания по ставкам перестают падать, держать доллары или облигации становится выгоднее, чем золото. Инвесторы фиксируют прибыль и перекладываются в активы с доходностью.

4. Технические факторы и фиксация прибыли

Перед падением золото обновило месячные максимумы, поднявшись выше 5400.00.

• Перекупленность: рынок был крайне перегрет.
• Массовая фиксация прибыли: как только началась паника, инвесторы, у которых были огромные бумажные прибыли, бросились их фиксировать. Это создало эффект снежного кома, где продавцов оказалось намного больше, чем покупателей.

Главный вывод

Краткосрочно страх перед неконтролируемой инфляцией и ужесточением политики ФРС (или даже просто отказом от смягчения) оказался сильнее, чем спрос на золото как на защитный актив. Инвесторы сейчас боятся не столько войны, сколько ее последствий - замедления глобального роста и сохранения высоких ставок.

Краткий технический анализ

На 1-часовом графике краткосрочный тренд стал медвежьим. Цена откатилась от верхней границы восходящего канала, проходящего на 4-часовом графике через отметку 5415.00, который направлял рост с начала февраля.

Ключевые уровни поддержки:

• 5160.00–5130.00 (ближайшая поддержка)
• 5100.00 («круглый» уровень)
• 5050.00-4985.00 (более глубокая поддержка и ЕМА144, ЕМА200 на 4-часовом графике)

Ключевые уровни сопротивления:

• 5180.00 (ближайшее сопротивление и ЕМА200 на 1-часовом графике)
• 5200.00 (следующий барьер и ЕМА144 на 1-часовом графике)
• 5320.00–5380.00 (зона недавних колебаний)
• 5400.00 (месячный максимум и «круглый уровень»)

Дневной RSI (14) восстанавливается к 55.40, указывая на все еще присутствующий восходящий импульс.

Более широкий восходящий тренд остается в силе, но находится под давлением.

Перспективы: взгляд в будущее

Несмотря на обвал, экономисты не считают, что восходящий тренд по золоту сломлен. Произошедшее рассматривается как жестокая, но техническая коррекция. Сейчас все внимание приковано к зоне 4985.00-5100.00. Если золото сможет удержаться выше этого уровня, у него есть шансы продолжить рост. Как только паника уляжется, а опасения стагфляции сохранятся, золото вновь станет привлекательным. Если станет ясно, что ФРС не может бороться с инфляцией повышением ставок (из-за риска рецессии), драгоценный металл снова окажется в выигрыше.

Что важно сегодня?

Участники рынка следят за публикацией данных ADP по занятости в частном секторе США и индекса PMI в сфере услуг ISM. Однако эти данные могут отойти на второй план, так как все внимание сосредоточено на геополитических событиях на Ближнем Востоке.

Заключение

Таким образом, несмотря на традиционную роль золота как защитного актива в условиях геополитических рисков, в краткосрочной перспективе его поведение может зависеть от целого ряда факторов, таких как:

• Сила доллара США и доходности облигаций
• Рынки финансовых активов и их восприятие геополитической нестабильности
• Ожидания по дальнейшему смягчению монетарной политики или же сохранению высоких ставок

В данной ситуации, если доллар укрепляется на фоне риска, это может привести к снижению цены золота, несмотря на растущие геополитические риски.

Однако текущее падение - это не конец эпохи золота, а жесткое напоминание: в моменты крайнего стресса король ситуации - наличный доллар. Но в средне- и долгосрочной перспективе фундаментальные причины для роста золота (геополитика, инфляция, долги) никуда не делись. Инвесторам, ищущим возможности для входа, стоит внимательно следить за реакцией цены на уровне 5100.00 и ключевой поддержке 5000.00.