S&P 500 尋求從聯準會獲得指引，不過在實際走勢上，市場反而更聚焦在其最愛的主題──人工智慧。科技巨頭的財報對股市的影響，比聯準會按兵不動的決定、聯邦公開市場委員會（FOMC）中兩位委員的反對意見，或 Kevin Warsh 對經濟與通膨的評論都來得更大。

股價指數走勢

輪動行情如火如荼，不僅在超大型股與小型股之間展開，在科技板塊內部也同樣明顯。投資人正仔細檢視 S&P 500 成分股企業是否仍有能力持續創造獲利。市場預期已高到幾乎難以超越，一旦業績「只達標、不驚豔」，反而成了獲利了結的理由。

Microsoft 與 Alphabet 的表現就是一個相當具代表性的例子。自上一個財報季以來，Microsoft 股價已大漲 35%，而 Alphabet 則下跌約 5%。第三季財報進一步擴大了這種分化：Microsoft 的每股盈餘（EPS）由去年同期的 3.72 美元成長至 4.92 美元，優於華爾街預期，帶動股價在盤後上漲約 4%。相較之下，Alphabet 因營收表現不如預期而重挫 10%，單日市值蒸發約 3,000 億美元，為史上規模最大的一日市值縮水之一。

Nasdaq 100、Microsoft、Alphabet 走勢變化

標普 500 指數也因 Oracle 股價大漲 11% 而受到提振，這波漲勢來自對其自由現金流前景的樂觀展望，以及 Kevin Warsh 的評論——他認為經濟可以在不重新點燃通膨的情況下成長，而這一看法與 AI 帶來的生產力提升有關。

同時，大型科技股對利率上升相當敏感，因為這些公司越來越多地使用舉債資本。若聯準會過度激進地收緊政策，可能同時引爆一場 AI 泡沫破裂，並導致國內生產毛額（GDP）大幅放緩——這種結果央行不太可能接受。因此，極高利率情境仍不大可能出現，而這對美股屬於正面因素。

在 Warsh 發表演說之後，兩年期美國公債殖利率實際上出現下滑；同時，在有關中東外交取得進展的報導出爐後，油價也從六個月高點回落。據報導，白宮已警告強硬派伊朗人士與中間人，並正加緊努力促成華府與德黑蘭重返談判桌。

總體而言，儘管部分科技巨頭面臨一些問題，但聯準會（Fed）放緩緊縮步調，加上美國第三季穩健的經濟成長，為股市營造出一個「不冷不熱」的理想環境。

從技術面來看，日線圖顯示 S&P 500 已突破 7,725 的合理價位區間，這一突破為加碼多頭部位提供了依據。只要價格維持在該重要水準之上，偏向做多的看法將持續占優。