USA musí zachovat ctnosti, které jejich měna historicky reprezentuje.
Americký Senát schválil průlomový návrh zákona s názvem Genius Act, jehož cílem je vytvořit první komplexní regulační rámec pro emitenty stablecoinů – digitálních tokenů navázaných na fiat měny, především americký dolar. Tento legislativní krok přichází v době, kdy se svět financí rychle digitalizuje a klasické měnové infrastruktury čelí tlaku moderních, rychlých a levnějších digitálních alternativ.
Americký dolar dlouhodobě funguje jako páteř globálního finančního systému. Slouží nejen jako hlavní rezervní měna, ale také jako klíčový platební prostředek v globálních dodavatelských řetězcích, obchodních sítích a mezistátních institucích. Tato rozsáhlá digitální a finanční síť, největší v dějinách lidstva, není jen technickou infrastrukturou – představuje také hodnoty svobody podnikání a ochrany proti cenzuře.
Problémem je však technologické zastarávání současného systému, který je do značné míry založen na pomalých, drahých a exkluzivních nástrojích 20. století. Rychlost a efektivita digitálního přenosu hodnot, které dnes vyžaduje moderní svět, se stávají klíčovými faktory konkurenceschopnosti měn. A právě zde vstupují do hry stablecoiny kryté dolarem, které slibují vyšší rychlost a dostupnost – podobně jako hypermoderní vlaky překonávající zastaralé dieselové lokomotivy.
Země jako Brazílie, Rusko, Indie, Čína a Jižní Afrika (BRICS) pracují na alternativách, jejichž cílem je oslabit dominanci dolaru ve světovém obchodě. Jejich řešením jsou nové digitální měny nebo alternativní systémy vypořádání, které mají potenciál postupně narušovat současnou měnovou hegemonii USA. Tím se snižuje nejen ekonomická, ale i geopolitická váha dolaru.
Genius Act proto přichází v klíčový moment – jako snaha reagovat na tlak konkurence, posílit technologický základ dolaru a přitom zachovat jeho hodnotový rámec. Zákon má položit základy transparentního a bezpečného fungování stablecoinů, které budou kompatibilní s americkými demokratickými hodnotami, a tím pomoci zajistit dlouhodobou budoucnost dolaru v digitálním věku.
Stejně jako v 90. letech USA sehrály klíčovou roli při utváření otevřeného a svobodného internetu, dnes se nacházejí uprostřed podobně zásadní transformace. Tentokrát však nejde o data a komunikaci, ale o peníze a hodnotu. Vzniká internet hodnot, který proměňuje způsoby, jakými lidé vlastní, převádějí a spravují majetek.
Do této kategorie spadají nejen tokenizované bankovní vklady a digitální měny centrálních bank (CBDC), ale také komerčně provozované stablecoiny. Zásadní otázkou přitom zůstává, jak tyto systémy navrhnout tak, aby byly spolehlivé, transparentní, bezpečné a demokratické. Jinými slovy: jak zabránit tomu, aby se digitální peníze nestaly nástrojem sledování, cenzury či politického nátlaku.
Genius Act je důležitým startem, nikoli koncem. Americká legislativa musí zajistit, že digitální dolary budou nejen technologicky konkurenceschopné, ale také věrné základním principům, které ze Spojených států učinily lídra globální ekonomiky. Klíčová je schopnost vyvážit rychlost a efektivitu s ochranou soukromí, svobodou projevu a otevřeností.
Inspirací může být právě způsob, jakým byly v minulosti nastaveny technologické standardy pro internet: spoluprací veřejného a soukromého sektoru, budováním otevřených institucí a důrazem na mezinárodní standardy. Přenést podobný přístup do oblasti digitálních financí je náročné, ale nezbytné.
Pokud se USA podaří vytvořit důvěryhodnou digitální architekturu kolem dolaru, která bude kombinovat technologickou výkonnost s demokratickými hodnotami, mohou si zachovat svou měnovou dominanci i v 21. století. Nebude to jednoduché – ale výhoda prvního tahu je stále na straně Washingtonu.
كان تقرير التضخم الأمريكي متناقضًا إلى حد كبير. جاءت جميع مكونات التقرير إما متوافقة مع التوقعات أو أقل منها. يجب الإشارة مسبقًا إلى أن مثل هذه النتيجة ليست في صالح المتشددين في الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي ليست في صالح الدولار الأمريكي. لا يمكن القول إن التقرير "أغرق" العملة الأمريكية (بعيدًا عن ذلك)، لكنه لم يصبح محفزًا لتعزيزها.
وفقًا للبيانات المنشورة، تسارع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بشكل متوقع في ديسمبر إلى 0.3% على أساس شهري بعد انخفاض بنسبة 0.2% في نوفمبر. وعلى أساس سنوي، بقي المؤشر عند مستوى الشهر السابق، أي عند 2.7%. ومع ذلك، كان مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، باستثناء الغذاء والطاقة، في المنطقة السلبية - سواء على أساس سنوي أو شهري. على أساس شهري، كان المؤشر 0.2% (للشهر الثالث على التوالي عند هذا المستوى)، بينما توقع معظم المحللين ارتفاعًا إلى 0.3%. وعلى أساس سنوي، بقي المؤشر الأساسي عند مستوى نوفمبر (2.6%)، خلافًا للتوقعات بارتفاعه إلى 2.7%. وعلى الرغم من أن التضخم الأساسي يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه الآن عند أدنى مستوى له منذ مارس 2021.
من الجدير بالذكر أن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر يمكن اعتباره أول تقرير "نظيف" نسبيًا بعد الإغلاق، حيث تم جمع البيانات أخيرًا بالطريقة العادية (في أكتوبر-نوفمبر كانت البيانات إما نموذجية أو تم ترحيلها ببساطة، مما أعطاها طابعًا مشوهًا). وعلى الرغم من أن إصدار ديسمبر ليس خاليًا تمامًا من العيوب (خصومات العطلات، تقلب السلع، إلخ)، إلا أنه أصبح أول تقرير تمثيلي بعد إغلاق 2025.
لماذا تجاهل متداولو EUR/USD فعليًا نشر مؤشر أسعار المستهلكين؟
أولاً، لم يغير التقرير توازن المخاطر: لم يكن ضعيفًا بما يكفي لتسريع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ولا قويًا بما يكفي لتعزيز الشعور المتشدد لدى الاحتياطي الفيدرالي.
ثانيًا، كان ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين في ديسمبر مدفوعًا بشكل رئيسي بمكونات ذات حساسية منخفضة لسياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية (الإسكان، بعض الخدمات، النفقات الطبية). مثل هذا الهيكل للتضخم لا يتطلب مرة أخرى تدخلًا عاجلاً من البنك المركزي وبالتالي لا يخلق ظروفًا لتشديد خطاب البنك المركزي.
ثالثًا، أظهرت أكثر مكونات مؤشر أسعار المستهلكين تقلبًا - الطاقة والغذاء - زيادات معتدلة. لعب هذا العامل أيضًا دورًا: الدولار، الذي غالبًا ما كان يقوى على "الخوف من تسارع التضخم"، لم يتلق دعمًا هنا.
بشكل عام، يشير تقرير ديسمبر إلى أن مخاوف السوق من تسارع التضخم بشكل حلزوني لا تتحقق (حتى الآن). وعلى الرغم من أن عملية خفض التضخم لا تزال تدريجية جدًا، إلا أنها تسمح للاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على مسار تخفيف حذر.
كل هذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على الأرجح سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع يناير، لكنه قد يخفض الفائدة في النصف الأول من هذا العام. إذا تجمد مؤشر أسعار المستهلكين عند القيم الحالية (أو بدأ في التباطؤ)، فسيعتمد كل شيء على ديناميكيات سوق العمل الأمريكي. ستزيد تقارير NFP الضعيفة من فرص التخفيف النقدي في الربيع أو أوائل الصيف.
هل يمكن اعتبار صفقات الشراء على EUR/USD بناءً على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين المتناقض؟ في رأيي - لا. ليس لأن التضخم انحاز إلى الدولار، ولكن لأن ترامب أثار مرة أخرى الأسواق ببيان عدائي بشأن إيران. خلال الجلسة الأمريكية يوم الثلاثاء، قال الرئيس الأمريكي إن المساعدة الأمريكية للمتظاهرين الإيرانيين "في الطريق بالفعل"، مضيفًا أنه أوقف جميع المفاوضات مع طهران.
من الجدير بالذكر أنه في وقت سابق من اليوم، انتشرت شائعات بأن واشنطن ستتجنب استخدام القوة ضد إيران وستحاول الدبلوماسية. ولكن بالنظر إلى بيان رئيس البيت الأبيض، بدلاً من الدبلوماسيين، ستتحدث "الأسلحة" قريبًا. وهذا يعني أن السوق سيرى مرة أخرى ارتفاعًا في مشاعر تجنب المخاطر، وسيستعيد الدولار الطلب كملاذ آمن.
رد فعل السوق توضيحي: تجاهل المتداولون بشكل أساسي إصدار مؤشر أسعار المستهلكين لكنهم تفاعلوا بقوة مع منشور ترامب العدائي على وسائل التواصل الاجتماعي. يشير هذا إلى أن الجيوسياسة يمكن أن "تعود إلى اللعبة الكبيرة" من حيث التأثير على سوق العملات الأجنبية - إذا كانت كلمات الرئيس مدعومة بالأفعال (أي إذا ضربت الولايات المتحدة إيران بالفعل).
الوضع معلق في الميزان، لذا من المستحسن اتخاذ موقف الانتظار والترقب على EUR/USD في الوقت الحالي. إذا لم يتم تأكيد سيناريو التصعيد (على سبيل المثال، إذا قدمت السلطات الإيرانية تنازلات للمتظاهرين)، سيبقى الدولار تحت الضغط وسط تقرير مؤشر أسعار المستهلكين المتناقض إلى حد ما. ولكن إذا تصاعد الوضع في إيران - مع تورط الولايات المتحدة - سيقوى الدولار عبر السوق، وسيجد EUR/USD نفسه مرة أخرى في منطقة 1.15.
روابط سريعة
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
وماهو رأيك 
