Durante muito tempo, as expectativas de lucros corporativos robustos ajudaram o S&P 500 a resistir a ventos contrários significativos, como as tensões geopolíticas, o aperto da política monetária do Fed e a alta dos rendimentos dos Treasuries. Não é pouca coisa: Wall Street espera um aumento de cerca de 30% nos lucros do terceiro trimestre. No entanto, uma análise mais detalhada revela um cenário menos favorável para as ações.

Cerca de 34% dos lucros agregados projetados para o S&P 500 estão concentrados em apenas duas empresas: NVIDIA e Micron. Apenas dez empresas emissoras, entre elas Broadcom e Meta Platforms, respondem por dois terços dos lucros previstos. Uma parcela substancial desses lucros está associada a gigantes dos setores de petróleo e gás, que se beneficiam da alta dos preços da energia provocada pelo conflito no Oriente Médio. Essa elevada concentração pode desencadear um efeito dominó: quando uma peça cai, todo o mercado pode ser afetado.

Dinâmica dos índices de ações

Os investidores estão preocupados com o fato de os gastos com infraestrutura de inteligência artificial (IA) estarem sendo cada vez mais financiados por meio de endividamento. Com a alta dos rendimentos dos Treasuries e dos títulos corporativos, os custos de financiamento das empresas estão crescendo rapidamente. Está cada vez mais difícil gerar lucros suficientes para justificar essas despesas. Se os resultados ficarem aquém das expectativas, há um risco significativo de novas quedas do S&P 500.

As gestoras de ativos estão diversificando seus portfólios, direcionando recursos para outros setores. Esse movimento contribuiu para uma sequência prolongada de perdas no Índice de Semicondutores da Bolsa de Valores da Filadélfia (PHLX Semiconductor Index), aumentando ainda mais a tensão no mercado.

Dinâmica do Índice de Semicondutores da Filadélfia

Assim, a atual temporada de resultados é vista não como uma oportunidade de compra baseada em perspectivas mais promissoras, mas como um momento para avaliar a solidez financeira das empresas que compõem o S&P 500. Na prática, há poucas notícias corporativas genuinamente positivas. O que importa para os investidores é como as próprias empresas avaliam suas perspectivas, e até os menores sinais de alerta podem desencadear vendas — especialmente quando envolvem gigantes como Microsoft, Alphabet e Amazon. Os resultados dessas empresas referentes ao terceiro trimestre, somados às numerosas reuniões de bancos centrais, apontam para mais uma semana tensa e repleta de eventos para o principal índice acionário dos EUA.

Se as expectativas em relação às grandes empresas de tecnologia deixarem de funcionar como um colchão de segurança tão eficaz quanto antes, o S&P 500 ficará extremamente vulnerável a declarações mais duras do Fed. O mercado futuro não prevê um aumento das taxas de juros pelo Fed no fim de outubro, mas sinais de continuidade do ciclo de aperto monetário em dezembro podem derrubar o índice amplo. O Bank of America espera que o baixo apetite por risco persista até dezembro, em parte devido à forma como os mercados estão precificando os resultados das eleições primárias.

Do ponto de vista técnico, o S&P 500 continua em correção dentro de uma tendência de baixa no gráfico diário. Uma estratégia de venda enquanto os preços permanecerem abaixo do valor justo permitiu ampliar as posições vendidas. Um rompimento do suporte em 7.610 daria margem para intensificar as vendas.