UBS v pondělní zprávě snížila hodnocení společnosti Galderma Group AG (SIX:GALD) z „koupit“ na „neutrální“ s odůvodněním, že po silném růstu ceny akcií je potenciál dalšího růstu omezený.
Toto rozhodnutí odráží opatrnější postoj k segmentu injekčních přípravků pro estetickou medicínu a obavy z náročného ocenění.
Cílová cena pro příštích 12 měsíců byla snížena z 128 CHF na 120 CHF, především kvůli kurzovým vlivům.
Průzkum UBS 2Q25 U.S. Aesthetics Survey, který oslovil 61 odborníků, ukázal pokračující sílu neuromodulátorů, ale upozornil na pokles v jiných kategoriích.
Růst neuromodulátorů se v příštích šesti měsících odhaduje na 7,1 %, což je mírný pokles oproti 7,7 % v prosinci 2024.
U výplňových materiálů se očekává pokles o 0,5 % oproti předchozím očekáváním růstu o 6,2 %, zatímco u biostimulačních přípravků se předpokládá růst o 3,6 % oproti 6,9 %.
Průzkum také zaznamenal nárůst propagačních aktivit, přičemž 25 % respondentů uvedlo zvýšené slevy a marketingové aktivity.
UBS očekává, že výsledky společnosti Galderma za druhé čtvrtletí budou odrážet tyto trendy, s poklesem v oblasti neuromodulátorů a částečným oživením v oblasti výplňových materiálů.
Růst společnosti v oblasti injekčních estetických přípravků v 1. čtvrtletí 2025 o 9,9 % při konstantním směnném kurzu (CER) byl tažen 21,4% nárůstem neuromodulátorů, zatímco výplně a biostimulátory poklesly o 2,3 %. V 2. čtvrtletí 2025 se očekává normalizace, protože se zvrátí účinky zásobování neuromodulátory v USA.
Navzdory silným počátečním výsledkům přípravku Nemluvio udržela společnost UBS svůj odhad maximálních tržeb na 3 miliardách dolarů.
Počet předpisů v USA vzrostl ve 2. čtvrtletí o více než 110 %, ale společnost UBS předpokládá pouze 70% růst tržeb kvůli poklesu počtu jednotek na předpis a zvýšení slev, zejména u atopické dermatitidy. Společnost UBS odhaduje tržby přípravku Nemluvio ve 2. čtvrtletí 2025 o 18 % nad konsensem a tržby za celý rok 2025 o 25 % nad konsensem.
"Confiar, mas verificar." A reação moderada do ouro às declarações da Casa Branca sobre uma fase final das negociações entre os Estados Unidos e o Irã reflete o ceticismo dos investidores.
Situações semelhantes já ocorreram antes, quando o presidente Donald Trump anunciou um fim iminente para o conflito no Oriente Médio, mas suas declarações acabaram tendo pouco impacto concreto.
Desta vez, porém, o desfecho pode ser diferente, o que incentiva os compradores do par XAU/USD a voltar a atuar.
A recente liquidação do ouro foi impulsionada principalmente por um cenário externo desfavorável. O dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram depois de os mercados aumentarem as apostas em uma política monetária mais rígida por parte do Federal Reserve, em meio à disparada dos preços do petróleo e ao avanço das expectativas de inflação.
Segundo a Universidade de Michigan, as expectativas de inflação de longo prazo subiram em maio para o nível mais alto em sete meses no horizonte de 5 a 10 anos.
Em teoria, uma queda do Brent após o fim do conflito no Oriente Médio reduziria a inflação, levaria o Fed a manter os juros estáveis e, posteriormente, a flexibilizar a política monetária, além de pressionar para baixo os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Na prática, porém, o resultado pode ser diferente.
Dinâmica dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA
A dívida pública dos Estados Unidos está crescendo rapidamente à medida que o presidente Donald Trump avança com cortes de impostos.
A deterioração dos indicadores fiscais e as medidas de estímulo devem aumentar a emissão de títulos do Tesouro, levando os investidores a exigir um prêmio de risco mais elevado. Como consequência, os rendimentos dos títulos continuam subindo.
Também não é certo que o dólar americano sofrerá uma queda acentuada. O Brent certamente deverá recuar, mas não na velocidade desejada pela Casa Branca.
Os países do Golfo precisarão reparar infraestruturas danificadas, enquanto outros consumidores terão de recompor estoques fortemente reduzidos. De forma geral, o mercado acredita que os níveis de referência do petróleo do Mar do Norte dificilmente serão restaurados antes do fim de 2026.
Consequentemente, existe o risco de que a inflação nos EUA permaneça elevada por mais tempo. Isso poderá forçar a Reserva Federal (Fed) a ajustar sua comunicação.
Até agora, o banco central vinha sinalizando a flexibilização monetária como próximo passo. No entanto, o diretor do Fed Christopher Waller contestou essa visão, argumentando que a comunicação da instituição deveria incluir tanto a possibilidade de cortes quanto de altas de juros, dependendo da evolução do cenário econômico.
Assim, o destino do XAU/USD continua a depender do conflito no Oriente Médio. Se as garantias do Sr. Trump sobre uma rápida resolução se revelarem mais uma vez infundadas, o ouro poderá retomar sua queda. Por outro lado, um acordo diplomático deslocaria o foco do mercado para o ritmo de queda dos preços do petróleo e das expectativas de inflação e, a partir daí, para as futuras decisões do Fed, o comportamento do dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.
Do ponto de vista técnico, no gráfico diário, o XAU/USD mostra os compradores preparando-se para testar a resistência dinâmica representada pelas médias móveis. Um rompimento bem-sucedido completaria a correção dentro da tendência de alta e abriria espaço para oportunidades de compra com alvos em US$ 4.695 e US$ 4.990 por onça.
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