Mimo że inflacja w strefie euro w marcu okazała się wyższa, niż początkowo prognozowano, co sugeruje wzrost presji inflacyjnej, m.in. z powodu konfliktu z Iranem, wydaje się, że EBC na razie nie zamierza zmieniać stóp procentowych.

Według Eurostatu odczyt z poprzedniego miesiąca został zrewidowany w górę do 2,6% z pierwotnego szacunku na poziomie 2,5%.

Inflacja bazowa wyniosła 2,3%. W marcu tego roku inflacja po raz pierwszy przekroczyła cel Europejskiego Banku Centralnego wynoszący 2%, ponieważ działania wojenne na Bliskim Wschodzie doprowadziły do wzrostu cen energii. Rewizja prognozy nastąpiła po podobnych ruchach w tym tygodniu we Francji, Włoszech i Hiszpanii.

Chociaż rynki wyceniają dwie podwyżki stóp procentowych w 2026 roku, inwestorzy są obecnie przekonani, że na kolejnym posiedzeniu, w dniach 29–30 kwietnia, nie nastąpi żadna zmiana. Krążą pogłoski, że przedstawiciele EBC skłaniają się ku utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie w tym miesiącu, odraczając decyzję o tym, czy konsekwencje wojny z Iranem wymagają reakcji politycznej. Decydenci uważają, że zacieśnienie warunków finansowych pomaga w stabilizacji oczekiwań inflacyjnych, a podwyżka stóp procentowych niekoniecznie znacząco zmieni ceny rynkowe.

Urzędnicy spodziewają się również, że dane napływające przed kwietniowym posiedzeniem EBC nie dostarczą jeszcze jednoznacznych odpowiedzi na temat tego, jak silnie prawie dwumiesięczny konflikt na Bliskim Wschodzie wpłynął na wzrost gospodarczy w strefie euro, łańcuchy dostaw i prognozy inflacji zmierzającej w kierunku celu EBC na poziomie 2%. Jednak ze względu na trwające negocjacje rośnie szansa na złagodzenie skutków konfliktu.

Wielu decydentów na forum MFW przypomniało o opóźnionej reakcji EBC w 2022 roku, która doprowadziła do rekordowego wzrostu inflacji, a także na doświadczenia z 2011 roku, kiedy dwie podwyżki stóp procentowych związane z kryzysem zadłużenia publicznego w strefie euro musiały zostać szybko cofnięte.

Jak zauważyłem powyżej, wywołany wojną wzrost cen energii już w marcu podniósł inflację regionalną do 2,6%, ale trwałość tego wzrostu zależy w dużej mierze od czasu trwania konfliktu. Jednocześnie rządy i banki centralne gwałtownie obniżyły swoje prognozy wzrostu.

Prezes EBC, Christine Lagarde, powiedziała w tym tygodniu, że bank centralny musi zachować całkowitą elastyczność w kwestii stóp procentowych, ale podkreśliła, że instytucja ta nie jest nastawiona na zacieśnianie polityki pieniężnej. Niemniej jednak inwestorzy uważają podwyżki stóp procentowych za nieuniknione i zakładają dwie podwyżki o 0,25 p.p. w tym roku.

W marcu EBC prognozował średnią inflację na poziomie 2,6% w 2026 roku.

Jeśli chodzi o perspektywy techniczne dla EUR/USD, kupujący muszą skupić się na odzyskaniu kontroli nad poziomem 1,1790, którego przebicie umożliwiłoby test poziomu 1,1825 i utorowałoby drogę w kierunku 1,1854. Niemniej jednak realizacja tego scenariusza bez wsparcia dużych graczy będzie trudna. Najdalszym celem pozostaje maksimum na poziomie 1,1880. W przypadku spadku instrumentu handlowego w okolice 1,1760 spodziewam się aktywności ze strony kupujących. W przeciwnym razie warto poczekać na test minimum 1,1725 lub rozważyć otwarcie długich pozycji z poziomu 1,1680.

Jeśli chodzi o perspektywy techniczne dla GBP/USD, kupujący funta muszą przełamać najbliższy opór na poziomie 1,3535, co otworzy drogę w stronę poziomu 1,3555, choć dalszy wzrost może okazać się trudny. Docelowym poziomem będzie strefa 1,3585. W przypadku spadku pary niedźwiedzie spróbują odzyskać kontrolę nad poziomem 1,3500. Udana próba może poważnie osłabić pozycję kupujących i zepchnąć GBP/USD w kierunku minimum na poziomie 1,3480, a następnie do 1,3550.