Unieważnienie ceł przez Sąd Najwyższy wzbudziło panikę, lecz nie zmieniło reguł gry. Donald Trump nie zamierza rezygnować z polityki protekcjonistycznej i wprowadza nowe cła importowe na poziomie 10%, grożąc podwyżką do 15%. Równocześnie istnienie innych opłat zaburza umowę handlową między USA a Unią Europejską. Bruksela ostrzega, że łączna wartość taryf na poszczególne towary przekracza ustalony limit 15%.

UE postępuje słusznie. Jasne jest, że nikt nie chce wojny handlowej. Tak, orzeczenie Sądu Najwyższego "związało ręce" Trumpowi — prezydent nie może już dowolnie podnosić ceł tak jak wcześniej. Jednak jeśli Unia Europejska odpowie, może zostać uruchomiona słynna Ustawa o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych (IEEPA), co skomplikuje sytuację dla Brukseli.

Według Bloomberga średnia efektywna stawka celna ma spaść w efekcie wyroku sądu z 13,6% do 10,2% przy nowej opłacie ustawionej na 10%. Jeśli Trump zrealizuje groźbę podwyżki taryf do 15%, wskaźnik wzrośnie do około 12%.

Efektywna stawka celna w USA

Choć same liczby mogą się niewiele zmienić, wpływ na poszczególne kraje będzie znaczący. Kraje, które wcześniej korzystały na niższych taryfach importowych — takie jak Singapur, Włochy czy Wielka Brytania — automatycznie znajdą się w roli przegranych. Natomiast Brazylia, Indie i Chiny, które wcześniej były najbardziej dotknięte, mogą mieć powody do zadowolenia.

Na rynku FX głównym beneficjentem wydaje się być dolar amerykański. Jeśli cła w przeważającej części obciążą kieszenie Amerykanów, jak pokazują badania Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku, obniżka stóp przyniosłaby korzyści gospodarce USA.

Najwięksi dostawcy towarów do USA

Czynniki geopolityczne wywierają presję na euro. Termin ultimatum Trumpa dla Iranu stopniowo upływa. Jeśli Teheran się nie wycofa, ryzyko konfliktu zbrojnego na Bliskim Wschodzie gwałtownie wzrośnie. Ropa najpewniej zareaguje kontynuacją rajdu. Według ING wzrost cen ropy Brent o 5 USD za baryłkę powoduje spadek EUR/USD o około 1%. Zatem jeśli ropa North Sea przekroczy 85 USD, główna para walutowa może spaść do ok. 1,14.

Wsparcie dla dolara USA wzmacnia zamiar Christophera Wallera, by wstrzymać się od głosu przy obniżce stóp na marcowym posiedzeniu Komitetu ds. Otwartego Rynku, chyba że rynek pracy przyniesie poważne rozczarowanie. Wcześniej urzędnik ten popierał poluzowanie polityki pieniężnej na każdym z 4 ostatnich posiedzeń. Jeśli Kevin Warsh obejmie stanowisko przewodniczącego, może mieć trudności ze znalezieniem wystarczającej liczby "gołębi", by wznowić cykl łagodzenia polityki monetarnej. To sprzyja dolarowi.

Technicznie, na dziennym wykresie EUR/USD niedźwiedzie próbują wypracować pin‑bar z długim górnym cieniem. Przełamanie jego dołka w rejonie 1,1765 umożliwiłoby dokupienie wcześniej otwartych pozycji krótkich na euro wobec dolara z poziomu 1,1835.