Bien que le taux d’inflation de la zone euro pour le mois de mars se soit révélé plus élevé qu’annoncé initialement, ce qui reflète des pressions supplémentaires à la hausse sur les prix liées à la guerre avec l’Iran, il semble que la BCE ne soit, pour l’instant, pas encline à modifier ses taux d’intérêt.

Selon Eurostat, la lecture du mois dernier a été révisée à la hausse, à 2,6 %, contre une estimation initiale de 2,5 %. L’inflation sous-jacente s’établit à 2,3 %.

En mars de cette année, l’inflation a dépassé pour la première fois l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne, les hostilités au Moyen-Orient ayant fait grimper les prix de l’énergie. Cette révision des prévisions a fait suite à des mouvements similaires cette semaine en France, en Italie et en Espagne.

Bien que les marchés anticipent deux hausses de taux en 2026, les opérateurs estiment pour l’instant qu’il n’y aura pas de changement lors de la prochaine réunion des 29 et 30 avril. La rumeur veut que les responsables de la BCE penchent pour un maintien des taux inchangés ce mois-ci, reportant la décision de savoir si les conséquences de la guerre avec l’Iran nécessitent une réponse de politique monétaire. Les décideurs estiment que des conditions financières plus strictes contribuent à ancrer les anticipations d’inflation, et qu’un relèvement des taux ne modifierait pas nécessairement de manière significative les prix de marché.

Les responsables s’attendent également à ce que les données publiées avant la réunion de la BCE des 29 et 30 avril ne fournissent pas encore de réponses claires sur l’ampleur de l’impact de près de deux mois de combats au Moyen-Orient sur la croissance de la zone euro, les chaînes d’approvisionnement et les perspectives montrant une inflation orientée vers l’objectif de 2 % de la BCE. Et, comme les pourparlers de paix se poursuivent, il subsiste une possibilité que les dégâts restent limités.

De nombreux responsables présents au forum du FMI ont rappelé la réaction tardive de la BCE en 2022, qui a provoqué une flambée d’inflation sans précédent, ainsi que l’épisode de 2011, lorsque deux hausses de taux en pleine crise de la dette souveraine de la zone euro ont dû être rapidement annulées.

Comme je l’ai indiqué plus haut, la flambée des prix de l’énergie provoquée par la guerre a déjà porté l’inflation régionale à 2,6 % en mars, mais la persistance de cette hausse dépend largement de la durée du conflit. Dans le même temps, les gouvernements et les banques centrales ont fortement abaissé leurs prévisions de croissance.

La présidente Christine Lagarde a déclaré cette semaine que la BCE devait faire preuve d’une flexibilité absolue en matière de taux d’intérêt, tout en soulignant que l’institution n’avait aucun biais en faveur d’un resserrement. Néanmoins, les investisseurs considèrent les hausses de taux comme inévitables et intègrent déjà dans les prix deux relèvements d’un quart de point cette année.

En mars, la BCE a projeté une inflation moyenne de 2,6 % pour 2026.

Concernant la configuration technique actuelle de l’EUR/USD, les acheteurs doivent désormais envisager de s’emparer du niveau de 1,1790. Ce n’est qu’ainsi qu’un test de l’objectif à 1,1825 sera possible. De là, le cours pourrait progresser vers 1,1854, mais l’atteindre sans le soutien des grands intervenants sera plutôt difficile. L’objectif le plus éloigné est le sommet à 1,1880. En cas de baisse, je ne prévois une activité significative des acheteurs qu’aux environs de 1,1760. Si personne ne se manifeste à ce niveau, il serait judicieux d’attendre un nouveau plus bas à 1,1725 ou d’ouvrir des positions longues à partir de 1,1680.

Pour ce qui est de la configuration technique actuelle du GBP/USD, les acheteurs de livre doivent s’emparer de la première résistance à 1,3535. Ce n’est qu’à cette condition qu’un objectif à 1,3555 sera envisageable, et un dépassement au‑delà sera plutôt difficile. L’objectif le plus éloigné se situe dans la zone de 1,3585. En cas de repli, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle du niveau de 1,3500. S’ils y parviennent, une cassure de cette zone d’équilibre portera un sérieux coup aux acheteurs et poussera le GBP/USD vers le plus bas à 1,3480, avec la perspective d’un mouvement vers 1,3550.