Vendre d’abord, poser des questions ensuite. Telle a été la devise sur le marché actions américain en 2026. En conséquence, en février, le S&P 500 a enregistré sa pire performance mensuelle depuis mars de l’année dernière, et le conflit armé au Moyen-Orient renforce les craintes que la phase de consolidation ne se termine par une correction plutôt que par une reprise de la tendance haussière.

Performance mensuelle du S&P 500

En 2025, les investisseurs ont adhéré à la thèse de l’IA et ont acheté chaque repli. Puis, une fois leur scénario validé, ils ont commencé à vendre des actions américaines. Malgré des résultats d’entreprise impressionnants, il est difficile de qualifier le marché actions américain d’exceptionnel.

Au quatrième trimestre, les bénéfices des sociétés du S&P 500 ont augmenté de 13 % et ont dépassé les prévisions de Wall Street de 5 points de pourcentage. Les profits des émetteurs européens ont progressé de 4,5 %, soit trois fois plus que le chiffre attendu. 75 % des entreprises américaines ont dépassé les attentes — la plus faible proportion depuis trois ans et en baisse par rapport à 82 % au troisième trimestre. En Europe, cette proportion était de 47 %, en dessous de la moyenne sur cinq ans de 54 %.

Néanmoins, contrairement au S&P 500, l’EuroStoxx 600 a gagné près de 4 % en février et a prolongé sa série de hausses à huit mois.

Performance du marché actions européen

On observe clairement une rotation des capitaux des États-Unis vers l’Europe. Et ce n’est pas la seule région qui attire des flux en provenance des investisseurs américains. D’après Citigroup, les gestionnaires d’actifs mondiaux qui supervisent 20 000 milliards de dollars privilégient l’Asie, l’Amérique latine, le Moyen-Orient et même l’Afrique. La bonne performance des indices sud-coréens et taïwanais accélère les sorties de capitaux des États-Unis.

L’indice S&P 500 n’est pas non plus soutenu par l’économie. Le ralentissement du PIB américain à 1,4 % a constitué un premier signal d’alerte. La situation se dégrade à partir de là. La hausse des prix à la production et le conflit armé au Moyen-Orient augmentent le risque d’une pause prolongée dans le cycle d’assouplissement de la Fed. Même si Donald Trump nomme Kevin Warsh à sa tête, une seule personne ne peut pas transformer l’institution — la banque centrale n’est pas un one-man show ; les décisions du FOMC sont prises collectivement.

Si, en 2025, une baisse des Fed funds était perçue comme une sorte de coussin de sécurité pour le S&P 500, ce coussin n’existe plus pour l’indice large. Et Donald Trump lui-même ne semble pas particulièrement préoccupé par la plus faible amplitude de variation boursière en début d’année depuis les années 1960. Le « put » de Trump ne fonctionne pas, ce qui renforce l’audace des vendeurs. En ajoutant à cela une détérioration de l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale en raison de la géopolitique, il est clair que les acheteurs sont dans une position difficile.

D’un point de vue technique, le graphique journalier montre que le S&P 500 reste dans une phase de consolidation de moyen terme entre 6 800 et 7 000. Le risque de rupture de la borne inférieure augmente. Des tests des niveaux de support à 6 835, 6 815 et 6 800 constitueraient des déclencheurs potentiels de ventes.