Zatímco šéf amerického Fedu Jerome Powell čelí ve Washingtonu ostrým výpadům ze strany prezidenta Donalda Trumpa, v Evropě se mu dostalo nezvykle vřelého přijetí.
Na každoročním fóru Evropské centrální banky (ECB) v portugalské Sintře se stal jednou z ústředních osobností. Zatímco Trump ho v USA veřejně napadá kvůli odmítání snížit úrokové sazby, jeho evropští kolegové ho ocenili jako příklad odvahy a profesionality.
Napětí mezi Bílým domem a Fedem roste. Trump nedávno označil Powella za „tvrdohlavého mezka a hlupáka“, protože Fed odmítá rychleji uvolnit měnovou politiku. Předseda centrální banky ale dává najevo, že se takovým výpadům nehodlá podřizovat. V Sintře zopakoval, že Fed se nadále bude soustředit výhradně na svůj mandát daný Kongresem – tedy udržet inflaci pod kontrolou a podporovat maximální zaměstnanost.
Na fóru ECB vystoupil Powell po boku guvernérů z Japonska, Jižní Koreje a Velké Británie. Získal spontánní potlesk hned několikrát, zejména ve chvíli, kdy prohlásil: „Soustředím se pouze na svou práci. Důležité je, abychom pomocí našich nástrojů dosáhli cílů, které nám stanovil Kongres.“ Tím dal jasně najevo, že politické výpady prezidenta nemění jeho přístup.
Prezidentka ECB Christine Lagardeová ocenila v úvodním projevu všechny účastníky panelu, ale vyzdvihla právě Powella, protože podle jejích slov „ztělesňuje standard odvážného centrálního bankéře“. Přirovnání jeho přivítání k obdivu, kterého se dříve dostalo ukrajinskému prezidentovi Zelenskému, vystihuje míru respektu, jaký si Powell mezi kolegy získal.
Guvernér finské centrální banky Olli Rehn ve středu pro Bloomberg poznamenal, že evropská centrální bankovní komunita oceňuje především Powellovo odhodlání zachovat nezávislost Fedu i v době politického tlaku. Tento respekt podle něj není jen věcí profesní solidarity, ale vychází z obav, že jakékoli ohrožení nezávislosti centrální banky by mohlo mít závažné důsledky pro stabilitu finančního systému.
Ve Spojených státech mezitím pokračují osobní útoky prezidenta Trumpa, který se snaží přimět Fed ke snižování úrokových sazeb. Důvod je zřejmý – s blížícími se volbami v roce 2026 chce Trump podpořit ekonomiku. Powell ale opakovaně zdůraznil, že Fed se řídí daty, nikoli volebním kalendářem.
Trump své výroky ještě přiostřil, když prohlásil, že by se měl přezkoumat systém dotací poskytovaných americkou vládou a naznačil, že Powellovo působení ohrožuje ekonomický růst. Zároveň uvedl, že předseda Fedu možná bude muset „čelit důsledkům“, pokud bude nadále odmítat snížení sazeb.
To vše se odehrává v době, kdy Fed zvažuje další kroky v boji s inflací, která se sice zmírnila, ale stále zůstává nad cílovou hodnotou 2 %. Powellův postoj „vyčkáme a uvidíme“ znamená, že Fed zatím nebude jednat unáhleně a raději si počká na další inflační data i signály z trhu práce.
Ekonom Jim Reid z Deutsche Bank připomněl, že od konce zlatého standardu v roce 1971 svět vstoupil do období, které je „nejinflačnějším v historii“. Podle něj žádná velká ekonomika za posledních 50 let nedosáhla dlouhodobě průměrné inflace pod 2 %, a to ani tak stabilní země jako Švýcarsko, které má navíc značné zásoby zlata.
Reid argumentuje, že v éře nekrytých měn a demokratických vlád je inflace často tím nejsnadnějším způsobem, jak řešit rozpočtové problémy a tlaky spojené s financováním veřejných výdajů. Proto je podle něj tlak na centrální banky přirozený, ale zároveň nebezpečný – zejména když přichází od volených politiků s krátkodobými cíli a omezeným mandátem.
V tomto kontextu se Powellovo odmítání snížit sazby jeví jako strategicky opodstatněné a dlouhodobě udržitelné rozhodnutí. Centrální bankéři v Evropě, ale i mnozí investoři a ekonomové v USA, chápou, že Fed nemůže reagovat na každý politický impuls. Naopak, jeho role je právě v tom být nezávislým hráčem, který chrání stabilitu měny, důvěru trhů a ekonomiky jako celku.
EUR/USD ist der Ermüdung über Donald Trumps Versprechen erlegen und beginnt, auf das zu reagieren, was sichtbar auf der Hand liegt. Die USA sind nicht in der Lage, ein gutes Abkommen mit dem Iran zu schließen. Teheran nutzt das Bestreben des Weißen Hauses aus, den Konflikt auf diplomatischem Wege zu lösen. Es stellt weiterhin neue Forderungen, die die Amerikaner nicht erfüllen können. Die Lage wirkt zunehmend angespannt und deutet auf eine Wiederaufnahme der Feindseligkeiten hin. Diese Eskalation wird die Nachfrage nach dem Dollar als sicherem Hafen erhöhen.
Die Quoten bei Polymarket spiegeln nur eine Wahrscheinlichkeit von 22 % wider, dass die Straße von Hormus bis Ende Juni geöffnet wird. Öl steigt bereits den dritten Tag in Folge, wodurch sich das Risiko erhöht, dass die Inflation in den USA auf erhöhtem Niveau verbleibt. Infolgedessen signalisieren CME-Derivate eine Wahrscheinlichkeit von 54 % für eine Anhebung des Federal-Funds-Satzes im Jahr 2026. Zins-Swaps weisen auf eine 85%ige Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Straffung noch in diesem Jahr hin.
Je länger der Konflikt im Nahen Osten andauert, desto höher ist das Risiko, dass dieses Szenario eintritt. Die US-Wirtschaft kann höhere Zinsen verkraften. Bis Ende 2025 hatte die Federal Reserve die Zinsen angesichts von Anzeichen einer Schwäche am Arbeitsmarkt gesenkt. Bis 2026 hatte sich die Beschäftigungssituation jedoch stabilisiert. Die Zahl der offenen Stellen lag im April auf dem höchsten Stand seit zwei Jahren. Anleger warten gespannt auf die Berichte von ADP und dem BLS.
Nach Einschätzung der Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, befindet sich die Fed derzeit in einer guten Position. Das aktuelle Zinsniveau erlaubt ihr, die Pause zu verlängern und die Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten sowie die eingehenden Daten zu bewerten. Sollte die Inflation jedoch weiter anziehen, wird die Zentralbank gezwungen sein zu handeln.
Steigende geopolitische Risiken setzen den EUR/USD unter Druck. Gleichzeitig findet das Währungspaar EUR/USD Unterstützung durch den beständig neue Rekorde verzeichnenden S&P 500 Index. Seit Beginn des bewaffneten Konflikts im Nahen Osten hat er den MSCI World Index um 10 Prozentpunkte übertroffen. Im Kern weist dies auf amerikanischen Exzeptionalismus hin und sollte eine Rallye des USD-Index stützen. In der Praxis jedoch steigern die Erfolge des US-Aktienmarkts die ausländische Nachfrage nach Absicherungen von Währungsrisiken und begrenzen damit das Potenzial für eine Aufwertung des US-Dollar.
Nichts ist ewig unter der Sonne. Es ist durchaus möglich, dass ein iranischer Angriff auf Kuwait eine Korrektur im S&P 500 auslöst, die globale Risikobereitschaft verschlechtert und die Nachfrage nach dem US‑Dollar als sicherem Hafen erhöht. Wie lange kann Donald Trump noch beide Augen vor den Handlungen Teherans verschließen?
Aus technischer Sicht versuchen die Bären auf dem Tageschart von EUR/USD, den inneren Doji zu ihren Gunsten zu nutzen. Ein Durchbruch unter seine Untergrenze in der Nähe von 1,1615 würde die Eröffnung von Short‑Positionen ermöglichen. Kehren die Kurse in naher Zukunft nicht über dieses Niveau zurück, steigen die Risiken eines anhaltenden Rückgangs in Richtung 1,145. Unter solchen Bedingungen ist es für Trader sinnvoll, den Schwerpunkt weiterhin auf Verkaufspositionen zu legen.
QUICK LINKS
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Kontakt mit uns aufnehmen 
