Die Ölpreise sind am Donnerstag wieder auf rund 100 US-Dollar pro Barrel gestiegen, da die Feindseligkeiten im Persischen Golf anhalten, wenn auch in abgeschwächter Form. Trump beeilt sich nicht, die Truppen abzuziehen, sondern verlangt von Iran eine tatsächliche Umsetzung der Vereinbarung. Allerdings scheint es, dass beide Seiten die Vereinbarung völlig unterschiedlich auslegen. Für Freitag ist in Islamabad eine Gesprächsrunde zwischen den Vereinigten Staaten und Iran erwartet.

Obwohl Kanada genug Öl und Gas fördert, um deutlich weniger abhängig von der Energiepreiskrise zu sein, wird seine Wirtschaft beim Wachstum weiterhin gebremst – und die Probleme werden sich nur noch verschärfen. Der Anteil der kanadischen Exporte in die USA geht zurück, da höhere Zölle nicht abgebaut wurden: Während er 2024 noch 76 % der Gesamtexporte ausmachte, waren es im Februar 2026 nur noch 66 %.

Die Exporte werden in andere Länder umgeleitet, vor allem nach Europa. Europa läuft jedoch Gefahr, stärker als die meisten anderen Regionen unter eingeschränkten Energie­lieferungen zu leiden, was voraussichtlich zu einem Rückgang der Konsumnachfrage und damit zu einem Rückgang der Importe aus Kanada führen wird. Andere offene Märkte stehen nicht zur Verfügung, und was die inländische Nachfrage Kanadas betrifft, so ist ihr Potenzial relativ begrenzt und unterliegt Schwankungen. Im 4. Quartal ist das kanadische BIP im Jahresvergleich lediglich um 0,7 % gestiegen – der schwächste Wert seit dem 1. Quartal 2021 – und die Prognose für das 1. Quartal 2026 fällt ebenfalls eher pessimistisch aus. Der saisonbereinigte Ivey Business Activity Index ist im März von einem recht hohen Stand von 56,6 Punkten auf 49,7 Punkte eingebrochen und damit in den Kontraktionsbereich gerutscht. Möglicherweise sorgt der Arbeitsmarktbericht für März, der am Freitag veröffentlicht wird, für etwas Optimismus; sollte er jedoch die Erwartungen enttäuschen, würde er zusammen mit dem Rückgang der Geschäftsaktivität, den Exporten und der schwachen Konsumnachfrage eine unmittelbare Rezessionsgefahr darstellen.

Die spekulativen Positionierungen im kanadischen Dollar haben sich von neutral auf bärisch verschoben und belaufen sich auf -2,35 Milliarden; die wöchentliche Veränderung beträgt -2,23 Milliarden, während der implizite Preis weiter steigt.

Eine Woche zuvor hatten wir ein Kursziel von 1,4139 festgelegt, und wir halten an dieser Prognose weiterhin fest, selbst trotz des Beginns der Waffenruhe im Golf. Wir gehen von der Annahme aus, dass selbst wenn die Waffenruhe hält und Gespräche beginnen, die Wahrscheinlichkeit, dass die Parteien keine Einigung erzielen, sehr hoch bleibt. Daher wird Iran bis zum letzten Moment an dem Trumpf der Schließung der Meerenge festhalten, was den Prozess des Ausstiegs aus der Krise automatisch über viele Monate in die Länge ziehen wird. Die Unterstützung liegt bei 1,3730/50; ein Rückgang auf dieses Niveau ist unwahrscheinlich und könnte nur im Falle eines realen, nicht nur verbal bekundeten, Friedensprozesses im Golf eintreten.