Während Anleger im Jahr 2025 noch jeden Rücksetzer im S&P 500 kauften, blicken sie 2026 mit Skepsis auf die hohen Unternehmensgewinne. Daten von FactSet zeigen, dass 94 % der S&P-500-Unternehmen ihre Ergebnisse für das vierte Quartal vorgelegt haben; die Gewinne sind um etwa 15 % gestiegen – das fünfte Quartal in Folge mit zweistelligem Wachstum – und die Umsätze legten um 9,5 % zu. Trotz dieser beeindruckenden Zahlen stieg der breite Index um weniger als 1 %.

Ein aufschlussreiches Beispiel war die Reaktion auf den herausragenden Q4-Bericht von NVIDIA: Anstatt zu steigen, fiel die Aktie um rund 5,5 % und vernichtete damit etwa 259 Mrd. US-Dollar an Marktkapitalisierung. Das ist der siebtgrößte eintägige Rückgang in der Geschichte des US-Aktienmarktes – und bereits der fünfte derartige Einbruch bei NVIDIA.

Kursentwicklung der NVIDIA-Aktie

Die Reaktion hat zwei Dinge deutlich gemacht: Erstens ist die Sorge der Anleger über die wirtschaftlichen und marktbezogenen Auswirkungen von KI nicht verschwunden; zweitens liegt die Messlatte für Tech-Giganten so hoch, dass selbst glänzende Berichte ihre Aktienkurse nicht unbedingt beflügeln.

Es überrascht daher nicht, dass die Nachfrage nach Absicherung gegen Kursrückgänge im S&P 500 boomt. Strategen bleiben im Gegensatz dazu für den breiten Index optimistisch und raten weiterhin dazu, Rücksetzer zum Einstieg zu nutzen. Diese gegenläufigen Kräfte haben den US-Aktienmarkt seit Monaten in einer relativ engen Handelsspanne gehalten.

Diese Konsolidierung macht den Markt langweilig – insbesondere im Vergleich zu Wettbewerbern. Teilnehmer der MLIV Pulse-Umfrage gehen davon aus, dass asiatische Märkte die größten Profiteure von Donald Trumps neuen Zöllen sein werden. Tatsächlich stieg der MSCI Asia‑Pacific Index im Februar um rund 7 % und verzeichnete damit seinen besten Februar seit seiner Auflegung im Jahr 1998.

Dynamik des MSCI Asia‑Pacific Index

Der KOSPI in Südkorea ist der klare Ausreißer: +20 % im Februar und +48 % seit Jahresbeginn – eine beeindruckende Entwicklung. Das bestätigt, dass sich dort, wo die US‑Führungsrolle bei KI nachlässt, eine asiatische Oase herausgebildet hat. Südkorea wird zunehmend als Drehkreuz für KI‑Hardware und ‑Technologie angesehen.

Die Befürchtungen über die wirtschaftlichen Auswirkungen von KI sind also nicht verschwunden, und die regionale Rotation hält an. Anleger ziehen Geld aus den USA ab und investieren das Kapital wieder in Asien, überwiegend in Südkorea. Wie kann der breite US-Aktienindex in einem solchen Umfeld wachsen?

Technisch hat der S&P 500 auf dem Tageschart einen Test des Fair Value bei 6.940 nicht bestanden, was auf eine Schwäche der Bullen hindeutet. Die anhaltende Konsolidierung spricht dafür, entweder dem Markt fernzubleiben oder gestaffelte Limit-Orders zu platzieren – den Index bei 7.000 kaufen, bei 6.800 verkaufen. Aggressive Long-Positionen könnten bei 6.940 und 6.840 in Betracht gezogen werden.