Zlato kleslo o další 0,5 % na 4 300 USD za unci a pokračuje v třídenním poklesu. Během předchozích tří seancí kov ztratil téměř 6 %. Stříbro kleslo o 0,4 % na 63,85 USD, zatímco platina a palladium také klesly.

Je pozoruhodné, že současný pokles zcela vymazal všechny zisky nashromážděné od rozšíření programu zpětného odkupu dluhopisů ministerstva financí USA. Připomeňme si, že srpnová rally, která za měsíc zvedla zlato o téměř 15 % a nad 4 650 USD, byla založena na tématu devalvace, která se znovu objevila po neočekávané intervenci ministerstva financí 19. srpna. Dnes z tohoto impulsu nic nezůstalo.

K obratu došlo vlivem dvou faktorů. Kevin Warsh na sympoziu v Jackson Hole v pátek potvrdil odhodlání bojovat proti inflaci, zatímco USA a Írán znovu začaly vyměňovat údery po téměř měsíci klidu, což tlačilo ceny ropy nahoru. V důsledku toho obchodníci revidovali pravděpodobnost zvýšení sazeb Federálního rezervního systému na zasedání 15.-16. září na téměř 70 %, přičemž do března příštího roku počítají s nejméně dvěma zvýšeními.

Postoj Fedu se nadále posouvá směrem k jestřábímu postoji. Guvernér Michael Barr včera prohlásil, že centrální banka musí být připravena zvýšit sazby, pokud inflace nezačne klesat, a varoval před rizikem silného cenového tlaku po více než pěti letech překračování cíle. Připomeňme, že na červencovém zasedání již tři prezidenti regionálních rezervních bank hlasovali pro zvýšení, takže Barrovo prohlášení rozšiřuje tábor jestřábů.

Vzniká situace, kdy se zlato stalo obětí stejného faktoru, který ho dříve pozvedl. Geopolitická eskalace kolem Hormuzského průlivu by teoreticky měla pracovat ve prospěch bezpečných aktiv; prostřednictvím ropného kanálu však zvyšuje inflační očekávání a sazby a tento efekt se ukazuje jako silnější. Jediným scénářem pro návrat kovu na srpnové úrovně zůstává ten, kdy trh znovu získá pochybnosti o schopnosti amerických úřadů kontrolovat výnosy, a smazané výsledky Bessentova manévru během tří dnů ukazují, že takové pochybnosti nemusí být daleko.

Pokud jde o současný technický obraz zlata, kupující potřebují znovu získat nejbližší rezistenci na 4 372 USD. To jim umožní zacílit na 4 425 USD, nad kterou bude poměrně obtížné prorazit. Nejvzdálenějším cílem bude úroveň kolem 4 481 USD. V případě poklesu se medvědi pokusí ovládnout 4 304 USD. Pokud se jim to podaří, prolomení tohoto rozmezí zasadí býčím pozicím vážnou ránu a mohlo by zlato stlačit na minimum 4 249 USD s potenciálem dosáhnout 4 186 USD.