Zatímco šéf amerického Fedu Jerome Powell čelí ve Washingtonu ostrým výpadům ze strany prezidenta Donalda Trumpa, v Evropě se mu dostalo nezvykle vřelého přijetí.
Na každoročním fóru Evropské centrální banky (ECB) v portugalské Sintře se stal jednou z ústředních osobností. Zatímco Trump ho v USA veřejně napadá kvůli odmítání snížit úrokové sazby, jeho evropští kolegové ho ocenili jako příklad odvahy a profesionality.
Napětí mezi Bílým domem a Fedem roste. Trump nedávno označil Powella za „tvrdohlavého mezka a hlupáka“, protože Fed odmítá rychleji uvolnit měnovou politiku. Předseda centrální banky ale dává najevo, že se takovým výpadům nehodlá podřizovat. V Sintře zopakoval, že Fed se nadále bude soustředit výhradně na svůj mandát daný Kongresem – tedy udržet inflaci pod kontrolou a podporovat maximální zaměstnanost.
Na fóru ECB vystoupil Powell po boku guvernérů z Japonska, Jižní Koreje a Velké Británie. Získal spontánní potlesk hned několikrát, zejména ve chvíli, kdy prohlásil: „Soustředím se pouze na svou práci. Důležité je, abychom pomocí našich nástrojů dosáhli cílů, které nám stanovil Kongres.“ Tím dal jasně najevo, že politické výpady prezidenta nemění jeho přístup.
Prezidentka ECB Christine Lagardeová ocenila v úvodním projevu všechny účastníky panelu, ale vyzdvihla právě Powella, protože podle jejích slov „ztělesňuje standard odvážného centrálního bankéře“. Přirovnání jeho přivítání k obdivu, kterého se dříve dostalo ukrajinskému prezidentovi Zelenskému, vystihuje míru respektu, jaký si Powell mezi kolegy získal.
Guvernér finské centrální banky Olli Rehn ve středu pro Bloomberg poznamenal, že evropská centrální bankovní komunita oceňuje především Powellovo odhodlání zachovat nezávislost Fedu i v době politického tlaku. Tento respekt podle něj není jen věcí profesní solidarity, ale vychází z obav, že jakékoli ohrožení nezávislosti centrální banky by mohlo mít závažné důsledky pro stabilitu finančního systému.
Ve Spojených státech mezitím pokračují osobní útoky prezidenta Trumpa, který se snaží přimět Fed ke snižování úrokových sazeb. Důvod je zřejmý – s blížícími se volbami v roce 2026 chce Trump podpořit ekonomiku. Powell ale opakovaně zdůraznil, že Fed se řídí daty, nikoli volebním kalendářem.
Trump své výroky ještě přiostřil, když prohlásil, že by se měl přezkoumat systém dotací poskytovaných americkou vládou a naznačil, že Powellovo působení ohrožuje ekonomický růst. Zároveň uvedl, že předseda Fedu možná bude muset „čelit důsledkům“, pokud bude nadále odmítat snížení sazeb.
To vše se odehrává v době, kdy Fed zvažuje další kroky v boji s inflací, která se sice zmírnila, ale stále zůstává nad cílovou hodnotou 2 %. Powellův postoj „vyčkáme a uvidíme“ znamená, že Fed zatím nebude jednat unáhleně a raději si počká na další inflační data i signály z trhu práce.
Ekonom Jim Reid z Deutsche Bank připomněl, že od konce zlatého standardu v roce 1971 svět vstoupil do období, které je „nejinflačnějším v historii“. Podle něj žádná velká ekonomika za posledních 50 let nedosáhla dlouhodobě průměrné inflace pod 2 %, a to ani tak stabilní země jako Švýcarsko, které má navíc značné zásoby zlata.
Reid argumentuje, že v éře nekrytých měn a demokratických vlád je inflace často tím nejsnadnějším způsobem, jak řešit rozpočtové problémy a tlaky spojené s financováním veřejných výdajů. Proto je podle něj tlak na centrální banky přirozený, ale zároveň nebezpečný – zejména když přichází od volených politiků s krátkodobými cíli a omezeným mandátem.
V tomto kontextu se Powellovo odmítání snížit sazby jeví jako strategicky opodstatněné a dlouhodobě udržitelné rozhodnutí. Centrální bankéři v Evropě, ale i mnozí investoři a ekonomové v USA, chápou, že Fed nemůže reagovat na každý politický impuls. Naopak, jeho role je právě v tom být nezávislým hráčem, který chrání stabilitu měny, důvěru trhů a ekonomiky jako celku.
Kurz EUR/USD se unavil sliby Donalda Trumpa a začal reagovat na to, co je jasně patrné. USA nejsou schopny s Íránem uzavřít dobrou dohodu. Teherán zneužívá snahy Bílého domu vyřešit konflikt diplomaticky. Stále klade nové požadavky, které Američané nemohou splnit. Situace vypadá stále napjatěji a naznačuje obnovení nepřátelských akcí. Tato eskalace zvýší poptávku po dolaru jako bezpečném aktivu.
Kurzy Polymarketu odrážejí pouze 22% pravděpodobnost, že Hormuzský průliv bude otevřen do konce června. Ropa roste již třetí den po sobě, čímž se zvyšuje riziko, že inflace v USA zůstane na zvýšené úrovni. V důsledku toho CME deriváty naznačují 54% šanci na zvýšení federálních sazeb v roce 2026. Úrokové swapy naznačují 85% pravděpodobnost zpřísnění měnové politiky v tomto roce.
Čím déle konflikt na Blízkém východě potrvá, tím vyšší budou rizika, že se tento scénář naplní. Americká ekonomika si může dovolit vyšší sazby. Do konce roku 2025 Federální rezervní systém sazby snižoval kvůli známkám oslabení na trhu práce. Do roku 2026 se však situace v oblasti zaměstnanosti stabilizovala. Počet volných pracovních míst byl v dubnu na dvouletém maximu. Investoři netrpělivě očekávají zprávy od ADP a BLS.
Podle prezidentky Fedu v Clevelandu Beth Hammack je Fed v současné době v dobré pozici. Současná úroveň sazeb mu umožňuje prodloužit pauzu a posoudit dopady konfliktu na Blízkém východě a příchozí data. Pokud však inflace bude i nadále zrychlovat, bude centrální banka nucena jednat.
Rostoucí geopolitická rizika vyvíjejí na EUR/USD tlak. Současně však pár EUR/USD nachází podporu v indexu S&P 500, který neustále dosahuje nových rekordů. Od začátku ozbrojeného konfliktu na Blízkém východě překonal index MSCI World o 10 procentních bodů. To v podstatě ilustruje americkou výjimečnost a mělo by to podpořit růst indexu USD. Ve skutečnosti však úspěchy amerického akciového trhu zvyšují zahraniční poptávku po zajištění měnových rizik a omezují potenciál pro posílení amerického dolaru.
Nic netrvá věčně. Je velmi pravděpodobné, že by íránský útok na Kuvajt mohl vyvolat korekci S&P 500, zhoršit globální chuť k riziku a zvýšit poptávku po dolaru jako bezpečném přístavu. Jak dlouho ještě může Donald Trump přivírat oči před akcemi Teheránu?
Z technického hlediska se medvědi v denním grafu EUR/USD snaží využít vnitřní doji bar. Proražení pod jeho spodní hranici poblíž úrovně 1,1615 otevře prosto pro formování krátkých pozic. Pokud se kotace v blízké budoucnosti nevrátí nad tuto úroveň, poroste riziko pokračujícího poklesu směrem k 1,145. Za takových podmínek má smysl, aby se obchodníci i nadále soustředili na prodej.
RYCHLÉ ODKAZY
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Kontaktujte nás 
