有跡象顯示美國可能恢復對伊朗的軍事打擊，油價再度上漲。今日到期的12月 Brent 期貨合約漲至每桶逾 116 美元，更活躍的1月合約則在每桶約 112 美元附近交易。12月交割的 WTI 上漲約 1%，報每桶 103.01 美元。

這波走勢是由一篇 Wall Street Journal 的報導引發的。根據該報導，一位高階軍事指揮官於週四向 Donald Trump 簡報了對伊朗實施打擊的選項。這位總統一再釋出訊號，表示可能在下週期中選舉結束後恢復對德黑蘭的空襲。回顧上週，WSJ 與 Associated Press 曾報導稱，美國已要求波斯灣國家為一場短暫而激烈的行動做好準備；週三，副總統 Vance 致信伊朗當局，德黑蘭方面也予以證實。如今，伊朗首席談判代表之一、國會議長 Mohammad Bagher Ghalibaf 似乎採取了強硬立場，表示伊朗不會在結束戰爭的要求上讓步。於是，先前在週三壓低油價的外交空間已明顯收窄。

值得注意的是，Brent 原油在十月份已上漲約 12%，並創下六個月新高，正邁向連續第四個月上漲。這一切是在荷姆茲海峽恢復通行的情況下發生的，儘管航運風險居高不下，產油國仍能持續裝運貨物。庫存偏低與成品油供給不足也在支撐價格，後者部分源自烏克蘭近期一連串對俄羅斯煉油廠的新一輪打擊行動。

事態的走向，很大程度上取決於美國的期中選舉。許多分析師認為，這次投票是油市下一個主要的地緣政治催化劑。選後敵對行動可能重新開啟的可能性，讓本已脆弱的實體市場面臨更大的不確定性。與此同時，以色列的政治局勢依然不明朗：Netanyahu 陣營贏得 53 席，而主要反對陣營則拿下 48 席，雙方都不足以在沒有額外盟友的情況下單獨執政。回顧二月底，以色列與美國率先對伊朗展開行動，宣稱目標是拆除伊朗的核計畫。

實體市場同樣反映了緊張情勢。昨日，Shell 執行長 Wael Sawan 表示，目前的油價已不再像是暫時性的，因為全球庫存已被嚴重消耗。ExxonMobil 和 Chevron 將於今日發佈財報，他們的評論將進一步勾勒出大型石油公司對供需前景的看法。這樣的價格有利於出口國與油公司，卻對消費者、央行以及選前的共和黨人形成直接衝擊——高油價推升通膨，並讓聯準會得以維持鷹派立場。

我認為 Brent 原油在 11 月 3 日之前將維持在每桶 110 美元以上，而任何有關打擊行動準備的確認消息，或是對油輪展開新一輪攻擊的事件，都可能輕易將價格推回 118–120 美元以上。除非華府與德黑蘭宣佈朝停火邁進的具體措施，否則油價出現大幅回落的可能性不高，而 Ghalibaf 的表態並未帶來這樣的預期。選後，情勢將會更加明朗；如果 Trump 真的發動軍事行動，油價還將迎來另一波強勁上漲動能。

就目前的技術形勢而言，買方需要先攻克最近的阻力位 105 美元。若能站上該價位，隨後將以 109 美元為目標，而要進一步突破該價位將相對困難。更遠一點的目標位在 112 美元附近。若價格回落，空方將嘗試奪回 101 美元的控制權。一旦成功跌破，區間被打破將對多方造成嚴重打擊，並可能把 Oil 壓低至 98 美元，且不排除進一步延伸至 95 美元的可能。