黃金再度下跌 0.6%，至每盎司 4,132 美元，抹去了昨日的漲幅。白銀下滑 0.8%，至 60.85 美元，鉑金與鈀金也同步走弱。與先前一樣，導火線來自油價——在伊朗加強對霍爾木茲海峽油輪的攻擊後，油價隨之上升。

關聯其實很直接。高油價推升通膨，而通膨迫使各國央行維持高利率——對於不產生收益的黃金來說，這正是最大敵人。大型石油公司高層警告，目前全球可用來緩衝美伊戰爭（如今已進入第八個月）影響的閒置產能選項所剩無幾。自今年二月下旬衝突爆發以來，黃金價格已經蒸發逾五分之一的價值。尤其值得注意的是，即便中東局勢進一步升溫，也沒有重建黃金的避險角色，因為市場關注的重點在於能源價格，而不是恐慌情緒。

債券殖利率只在部分程度上對黃金有所助益。殖利率自多年的高點回落，而聯準會在十月再度升息的機率已降至不到五分之一（相較一週前約四成）。市場先前給出的機率接近四分之一，如今預期仍持續降溫。不過，殖利率依然處於高檔，而黃金仍缺乏明確的催化因素來支撐一波持續性的反轉走勢。一份疲弱的美國貿易數據更進一步施加壓力：創新高的進口額將貿易赤字推升至1,056億美元，但美元在這項消息公布後卻僅出現輕微走弱。

目前真正支撐黃金的只有各國央行。這是一項長期因素，對短期價格走勢影響有限。今天的重頭戲是聯準會九月會議紀要——那是三年來首次升息的會議。紀要將於今晚公布，屆時將可看出委員會內部歧見有多深。若措辭偏鴿，將給予黃金技術性反彈的機會。

我的看法是：黃金在紀要公布前應會維持區間整理；之後走向將由殖利率與油價共同決定。若會議紀要偏鷹且Brent持續走高，對黃金的壓力將再度升溫，價格可能被壓向4,062–4,047區間；反之，如果紀要偏鴿且殖利率回落，黃金則有望收復部分跌幅。在黃金仍位於關鍵移動平均線之下、而美元徘徊在年度高點附近之際，我預期空方仍將占上風。

技術面來看：買方需要先攻克接近 4,186 美元的阻力位，才能將目標上移至 4,249 美元；若進一步突破其上，則向上突破將變得更加困難。最遠的上行目標位在 4,304 美元。下行方面，空方將試圖奪取 4,124 美元的關鍵水位；一旦得手，區間跌破將嚴重損害多頭部位，並可能推動黃金走向 4,062 美元，進一步有機會觸及 4,047 美元。