該報告反映了投機性樂觀情緒的降溫，而地緣政治背景則進一步加劇了謹慎態度。

未平倉合約：824,224 口（每口合約 = €125,000）。過去一週減少 1,795 口。

非商業交易者－投機者

• 多頭部位：223,055（佔未平倉合約 27.1%）－減少 10,196 口
• 空頭部位：193,629（佔未平倉合約 23.5%）－減少 6,109 口
• 價差部位：42,470（佔未平倉合約 5.2%）－增加 7,237 口

投機者仍然持有淨多頭部位（+29,426），但在一週內明顯減碼多單——多頭減少 10,196 口，為空頭減碼規模的兩倍。這顯示出獲利了結以及多頭動能轉弱。同時，價差部位大幅增加（+7,237 口），意味著部分參與者轉向較為中性、避險型策略——市場進入觀望整理階段。交易者人數：多頭 86 位／空頭 55 位／價差 34 位。

商業交易者－避險者

• 多頭部位：469,886（佔未平倉合約 57.0%）－減少 1,567 口
• 空頭部位：535,410（佔未平倉合約 65.0%）－減少 2,578 口

避險者持有淨空頭部位（-65,524），以對沖歐元升值風險。期間內的變化幅度很小——商業參與者幾乎沒有調整部位，顯示目前缺乏新的、明確的企業面信號來推動行情。交易者人數：多頭 142 位／空頭 100 位。

總計

• 多頭部位：735,411（佔未平倉合約 89.2%）－變動 4,526 口
• 空頭部位：771,509（佔未平倉合約 93.6%）－變動 1,450 口

其他不可報告部位－小型交易者

• 多頭部位：88,813（佔未平倉合約 10.8%）－增加 2,731 口
• 空頭部位：52,715（佔未平倉合約 6.4%）－減少 345 口

小型參與者維持淨多頭部位（+36,098），且在本週進一步加碼多單——散戶對歐元的看多情緒依然偏強。

結論

報告顯示投機性樂觀情緒正在降溫：大型基金大幅減碼多頭（-10,196 口），同時僅溫和回補空頭，使非商業交易者的淨部位自 +33,513 降至 +29,426。價差部位的急劇上升，反映市場轉向觀望策略——參與者對後市走向感到不確定，更傾向先行避險。商業避險者的部位大致維持不變，顯示企業層面缺乏新的推動力。整體前景偏中性略偏多，但對歐元延續升勢的信心明顯在減弱。

地緣政治背景也加劇了謹慎情緒：中東緊張局勢再度升溫——紅海航運可能中斷的威脅，以及伊朗局勢不穩——都推升了市場對美元避險需求，對歐元形成壓力。