若說 2025 年投資人「逢低就買」S&P 500 成分股，到了 2026 年，他們面對亮眼的企業財報時，態度卻轉為審慎。根據 FactSet 數據，S&P 500 指數中已有 94% 的公司公布了第四季財報；盈餘成長約 15%，這是連續第五季出現雙位數成長，營收也成長了 9.5%。儘管數字相當亮眼，整體指數卻僅小漲不到 1%。

一個相當具代表性的例子，是市場對 NVIDIA 亮眼第四季財報的反應：股價不但沒有上漲，反而下跌約 5.5%，市值蒸發約 2,590 億美元。這是美股史上第七大單日市值跌幅，也是 NVIDIA 第五次出現如此規模的單日回落。

NVIDIA 股價走勢

這樣的反應凸顯了兩件事：第一，投資人對 AI 對經濟與市場影響的焦慮並未消失；第二，科技巨頭所面對的期待門檻高得驚人，以致於即使財報亮眼，股價仍可能無法上漲。

S&P 500 的下行風險保險需求激增，並不令人意外。相較之下，策略師們仍然看好這個廣泛指數，並持續建議在回調時逢低買進。這些相互拉扯的力量，使美股已在相對狹窄的區間內盤整了數月。

這波整理正在讓市場變得乏味 —— 尤其是和競爭對手相比之下。根據 MLIV Pulse 調查的受訪者看法，亞洲市場將會是 Donald Trump 新關稅措施的最大受惠者。事實上，MSCI Asia‑Pacific 指數在 2 月上漲約 7%，創下自 1998 年成立以來表現最好的 2 月。

MSCI Asia‑Pacific 指數走勢

南韓 KOSPI 指數表現亮眼：2 月上漲 20%，今年迄今已累計上漲 48%，漲勢相當驚人。這也印證了一點：在美國的 AI 領先優勢開始減弱之處，亞洲正崛起為一片新綠洲。南韓如今被視為 AI 硬體與技術的重要樞紐。

因此，對於 AI 經濟影響的擔憂並未消失，區域輪動仍在持續。投資人正從美股撤出資金，並將資本重新配置到亞洲，主要是流向南韓。在這樣的環境下，美國廣泛型股價指數要如何繼續成長？

從技術面來看，S&P 500 在日線圖上於 6,940 的合理價位測試失敗，顯示多頭走勢轉弱。目前持續的整理格局意味著應暫時觀望，或是採取分批掛單策略——在 7,000 點買進指數，在 6,800 點賣出。積極型多頭部位則可以考慮在 6,940 和 6,840 點建立。