Щатският долар поскъпна, докато еврото и британският паунд поевтиняха след изказвания на двама представители на Федералния резерв, които бяха единодушни по един въпрос: лихвените проценти трябва да бъдат повишени; единственият въпрос е с какво темпо. Това е важен сигнал за валутните пазари, тъй като миналата седмица доларът загуби позиции на фона на усещането, че решението за лихвите се отлага до публикуването на инфлационните данни за октомври. Пазарът вече бе напомнен, че някои от колегите на Kevin Warsh смятат паузата за грешка.

Президентът на Федералния резерв в St. Louis Алберто Мусалем заяви, че Федералният резерв трябва скоро отново да повиши лихвите, за да възстанови ценовата стабилност. Той изтъкна, че инфлацията остава твърде висока и е малко вероятно да се понижи без допълнителни действия, че паричната политика все още е облекчена и че финансовите условия остават разхлабени. Алберто Мусалем добави, че по-ранното повишаване на лихвите би намалило рисковете за икономиката. Логиката е ясна: колкото по-дълго лихвеният процент по федералните фондове от 3,75–4,00% остава под нивото, съответстващо на обща инфлация по PCE от 3,6%, толкова по-агресивна ще трябва да бъде политиката на по-късен етап.

В сравнение с по-ранните му изказвания тонът на Мусалем очевидно се е втвърдил. На 8 октомври той каза, че лихвеният процент по федералните фондове трябва да се повишава през следващите 6–9 месеца, за да върне инфлацията към целта от 2%, и не подкрепи ход през октомври. Това беше по-скоро проточен времеви хоризонт; сега той говори за „скоро“. През последните три седмици видяхме данните за септември, според които общият PCE се е ускорил с 0,5% на месечна база — най-бързият темп от март насам — а базисният PCE е на ниво 3,1% на годишна база. Нека си припомним предишното изказване на Мусалем, че „стойността на изчакването е малка“, така че днешните коментари са логично продължение на тази линия.

Президентът на Федералния резерв в Richmond Том Баркин беше още по-ясен относно посоката. Той заяви, че посоката на паричната политика вече е ясна и основният въпрос е темпото на промяна на лихвите. Баркин също така аргументира, че инвестиционният бум в изкуствения интелект засилва инфлацията от страната на търсенето и че Федералният резерв може да му противодейства. По-рано Баркин предупреждаваше, че натрупаните дисбаланси рано или късно ще трябва да бъдат платени, без да посочва конкретен срок. Сега той назовава както механизма — прегрято търсене, задвижвано от AI, — така и инструмента — основния лихвен процент.

Трябва да се отбележи, че нито един от двамата не е гласуващ член на комитета тази година, така че изявленията им формално не определят решенията. Но пазарът ги следи внимателно, защото те рамкират вътрешния дебат във Федералния резерв. Нека си припомним, че на 28 октомври лихвата беше оставена без промяна с резултат 10–2 гласа, като Лиза Кук и Бет Хамак гласуваха за повишение с 25 базисни пункта. Warsh отказа да прогнозира решението за декември, а след заседанието пазарът включи в цените около 85% вероятност за повишение на 9 декември.

Верижката от събития е следната. Първо, председателят на Националния икономически съвет Кевин Хасет каза, че много високият показател за инфлацията през октомври би оправдал действие, и доларът реагира слабо, защото изглеждаше, че решението се отлага. Сега двама представители на Федералния резерв казват, че не бива да се отлага, възстановявайки вероятността повишение на лихвата да се случи независимо от данните за един отделен месец. Това е в полза на долара, докато купувачите на евро и паунд, които бяха заложили на продължаващо възстановяване, търпят загуби. Това е особено неблагоприятно за еврозоната, тъй като миналата седмица ЕЦБ остави лихвите на 2,50%, а Лагард само загатна за възможен ход през декември.

Друг фактор е, че високите цени на енергията продължават да подхранват инфлационните очаквания. Brent се покачи над 116 долара миналата седмица заради риска от нови удари по Иран след изборите за Конгрес на 3 ноември, давайки на „ястребите“ допълнителен аргумент. Ако петролът остане на тези нива, тезата на Мусалем, че инфлацията няма да спадне от само себе си, ще се потвърждава месец след месец. Това е двоен удар за европейските валути, защото скъпият петрол вреди повече на икономиките нетни вносители на енергия, отколкото на САЩ.

Очаквам доларът да запази предимство спрямо еврото и паунда в следващите дни, докато пазарът не получи нови данни, които да отслабят позицията на „ястребите“. С наближаващите избори в САЩ и предстоящите данни за инфлацията през октомври резки движения са малко вероятни, но по мое мнение натискът върху европейските валути ще се запази. Ако ястребовите изказвания не бъдат последвани от слаби потребителски данни, завръщането на еврото и паунда към неотдавнашните им върхове ще бъде под въпрос.

Техническа картина за EUR/USD Купувачите трябва да си върнат нивото 1,1210, за да насочат усилията си към тест на 1,1231. Оттам е възможно движение към 1,1254, макар че постигането му без подкрепата на големи участници ще бъде трудно. При всяко връщане надолу сериозно търсене вероятно ще се появи едва около 1,1175. Ако там не се появят купувачи, би било разумно да се изчака пробив на дъното при 1,1140 или да се обмисли откриване на дълги позиции от 1,1110.

Техническа картина за GBP/USD „Биковете“ при паунда трябва да преодолеят непосредствената съпротива при 1,3430, за да насочат цената към 1,3467; над това ниво по-нататъшен напредък ще бъде труден. По-далечната цел е 1,3492. При низходящо движение „мечките“ ще се опитат да поемат контрола при 1,3404. Ако успеят, пробивът на диапазона ще нанесе сериозен удар по „биковете“ и ще тласне GBP/USD към 1,3363 с потенциално разширение до 1,3332.