Докато еврото се опитва да демонстрира сила спрямо долара, Европейската централна банка може да се наложи да възприеме малко по-строга позиция. Това мнение изрази Klaas Knot, един от основните претенденти да наследи Christine Lagarde. Той посочи, че поредица от икономически и геополитически сътресения ще доведат до нови отрицателни шокове от страна на предлагането и че ЕЦБ по-често ще се оказва в ситуация да се приближава към целта от 2% отгоре, а не отдолу. От това той заключава, че политиката на банката вероятно ще клони донякъде към по-„hawkish“ настройка.

Кнот, който беше член на Управителния съвет на ЕЦБ в продължение на 14 години като ръководител на централната банка на Нидерландия до 2025 г., обясни притесненията си с нарастващата финансова фрагментация и скоковете в геополитическия риск. Той очаква тези фактори да продължат да пораждат негативни сътресения от страната на предлагането и се опасява, че те ще стават по-чести през следващите години. За инфлацията това означава по-висок риск цените да останат над целевото равнище по-дълго, отколкото пазарите очакват. От подобен сценарий печелят „ястребите“ в ЕЦБ, докато губещи са тези, които се надяваха на бързо разхлабване на политиката – и високо задлъжнелите правителства, за които скъпото финансиране се превръща в норма.

В същото време Кнот определи настоящата „балансирана“ позиция на ЕЦБ като правилния подход. „Трябва да правите необходимото, но възможно най-малко. ЕЦБ се ползва с много високо доверие и в ситуации като сегашната това доверие е основна опора“, каза той.

Това съответства на нашия базов сценарий. ЕЦБ вече повиши лихвите два пъти, инфлацията в еврозоната е на тригодишен връх и се доближава до 4%, а пазарът масово очаква още едно повишение през декември. Аз все още смятам пауза на заседанието на 29 октомври, последвана от последна стъпка през

декември към депозитна лихва от 2.75%, за основен сценарий, освен ако не се появят нови данни. Изказванията на Кнот по-скоро потвърждават този сценарий, отколкото да го променят, тъй като той говори за плавна, предпазлива линия, а не за рязко ускоряване.

Кнот се опита и да успокои страховете от вторични ефекти. Той посочи, че цените на енергията са високи от известно време и са повишили общата инфлация, но вторичните ефекти засега остават много ограничени. Той открои януари като ключов месец, когато голям дял от трудовите договори в Европа се предоговарят. Засега реториката на синдикатите изглежда отговорна и сдържана, отчасти защото хората вярват, че ЕЦБ е сериозна в намерението си да постигне 2%.

Техническа картина за EUR/USD

Купувачите трябва да мислят за връщане над 1.1241. Само това би позволило да се цели тест на 1.1275. Оттам може да се достигне 1.1310, но без подкрепа от големи играчи това ще бъде трудно. В низходяща посока очаквам съществен интерес за покупки едва около 1.1193. Ако там не се появят купувачи, по-разумно би било да се изчака ново дъно около 1.1156 или да се отварят дълги позиции от 1.1117.