Декемврийският контракт върху Brent спадна под 97 долара за барел вчера, заличавайки близо 2% от печалбата от предходния ден, докато WTI се търгуваше около 89 долара. Това продължи поредицата от редуващи се дневни повишения и понижения, в която трейдърите са „заклещени“ от няколко седмици. Колебанията произтичат от противоречивите сигнали относно възстановяването на потоците петрол от Близкия изток, а текущата търговия се гради около тези сигнали.

Според JPMorgan, доставките на суров петрол от региона са достигнали около 98% от предвоенните нива, докато доставките на горива са се възстановили значително по-слабо. Това обяснява защо спадът в цените на суровия петрол не е съпроводен с облекчение на пазарите на рафинирани продукти и защо недостигът на дизел и бензин в САЩ продължава да тласка търсенето на рафиниране нагоре, дори когато суровината поевтинява.

Спредът между най-близките два контракта върху WTI се сви до под 2 долара за барел в ситуация на „backwardation“ в четвъртък, спрямо 4,68 долара преди две седмици. Стесняването на спреда показва, че недостигът в краткосрочните доставки намалява, така че съобщенията за увеличени потоци през Ормузкия проток изглеждат в общи линии достоверни.

Goldman Sachs изчислява, че около 23 милиона барела на ден са напуснали региона миналата седмица както през Ормуз, така и по алтернативни маршрути като Червено море, което съответства на средното ниво от миналата година.

Въпреки това картината не е еднозначно положителна, ако се вгледаме в нивата на запасите. Експертите отбелязват, че износът от Персийския залив е възстановен основно благодарение на ескортирани преминавания на танкери и алтернативни маршрути, но петролният запас е намалял с над 500 милиона барела от февруари насам, оставяйки по-тънък буфер срещу нови смущения. Това е ключовото противоречие на септември: производството и износът изглеждат почти нормализирани, но предпазната възглавница в случай на нова ескалация около Ормуз е силно изтъняла.

Геополитическият фон остава неразрешен. Преговорите между Вашингтон и Техеран за трайно мирно споразумение, което би позволило пълното отваряне на Ормузкия проток, не са дали резултат, а петролът поскъпва за трети пореден месец на този фон. Президентът Доналд Тръмп заяви в Белия дом, че САЩ напълно контролират протока и скоро ще отговорят на Иран. Подобна реторика поддържа рискова премия в цените, което носи ползи на производителите и на Иран чрез по-високи приходи от износ, но вреди на вносителите и потребителите на горива в САЩ и Европа.

Вътрешният пазар на горива в САЩ добавя допълнителен възходящ натиск отдолу. Според доклада запасите от дестилати са на най-ниското сезонно равнище в историята на данните на EIA, а бензиновите запаси в Средния Запад страдат от дефицити, достигнали рекордни нива. Това подхранва търсенето на суров петрол от рафинериите, които се опитват да максимизират производството на горива, дори когато цената на суровината спада.

Едновременно с това Тръмп заяви, че претегля възможните негативни последици от забрана за износ на дизел за другите видове горива, което означава, че окончателно решение за ограниченията върху износа още не е взето и пазарът оценява едновременно и двата сценария.

Към момента на подготовката на този материал цената на петрола вече се беше върнала към рязко покачване. WTI се оттласна от дъно около 88,80 долара и се търгуваше около 92,50 долара. По мое мнение, остротата на днешния отскок показва, че пазарът все още не е готов напълно да повярва в устойчиво възстановяване на потоците от Близкия изток, докато запасите продължават да се топят, а статутът на Ормуз остава неразрешен. Не изключвам възможността волатилността да се запази поне докато не настъпи яснота относно ограниченията върху износа от САЩ и резултата от преговорите между Вашингтон и Техеран.

Що се отнася до текущата техническа картина при петрола, купувачите трябва да преодолеят най-близката съпротива при $92. Това би позволило насочване към $96, над което пробивът ще бъде доста труден. Най-отдалената цел е зоната около $100. В низходящ сценарий мечките ще се опитат да установят контрол над нивото $89. Ако успеят, излизането от рейнджа ще нанесе сериозен удар на биковете и ще тласне петрола към дъно около $87, с възможност за понижение до $83.