Вчера заслужава по-внимателен поглед, защото денят протече на два етапа и ясно показва как работи пазарът. Първо, доларът рязко поскъпна след излизането на данните за индекса на цените на производителите в САЩ, които надхвърлиха прогнозите както при общия, така и при базовия показател. Увеличението за август беше 0,4 процента спрямо 0,1 процента месец по-рано, а на годишна база цените нараснаха с 5,4 процента. Индексът на цените на производителите показва инфлацията на етап „фабрика“, тоест преди стоките да стигнат до магазина, и пазарът тълкува това ускоряване като сериозен аргумент в полза на повишение на лихвения процент от Федералния резерв на заседанието на 15–16 септември. Подобен изход сега се смята за по-вероятен, отколкото не.

Вчера Christine Lagarde изигра второ действие. Европейската централна банка повиши депозитната лихва до 2.5 процента, но по-важни бяха думите ѝ след решението. Ръководителката на централната банка предупреди, че по-скъпата енергия постепенно ще се прехвърли в базисната инфлация и цените на храните, а общият показател ще остане над целта до първата половина на 2027 г. Инфлацията в еврозоната вече е закотвена над 3 процента. Пазарът разчете всичко това като пряк намек, че цикълът на затягане не е приключил и следващата стъпка може да дойде още следващия месец. Еврото възстанови по-голямата част от спада си, защото очакванията за допълнителни повишения надделяха над първоначалния уплах от данните от САЩ.

Днес европейският календар е празен. Излиза само тримесечното равнище на безработица в Италия, а този показател, откровено казано, е второстепенен. Той дава представа за състоянието на италианския пазар на труда, но се публикува рядко и не може да се сравнява по важност с общоевропейските данни за инфлацията или БВП, така че не бива да се очаква самостоятелен импулс за еврото от него.

Цялото внимание е насочено другаде. По време на сесията в САЩ излиза докладът за потребителската инфлация, и това е основното събитие на деня — а вероятно и на седмицата. След вчерашния PPI въпросът е директен: прехвърли ли се поскъпването на производствено ниво в цените на дребно? Преди такава публикация никой не поема голям риск, така че волатилността може осезаемо да намалее, докато излязат данните.

Momentum

При еврото нагоре следя нивото 1.1617. Пробив над него отваря път към 1.1631, а след това към 1.1653. Този сценарий е в сила при слаб CPI, когато пазарът реши, че инфлационната вълна затихва и продължи да оценява в цените последните обещания на ЕЦБ. Надолу ориентир е 1.1600; пробив под него води към 1.1584 и 1.1568. Смятам този вариант за по-вероятен, ако потребителските цени потвърдят картината, очертана от вчерашния доклад за цените на производител. Ще повторя казаното неотдавна: не влизайте в позиция на първата свещ след излизането на инфлационните данни. Реакциите идват на вълни; първото движение често се обръща за минути, а тогава спредовете се разширяват. Изчакайте ценово потвърждение над или под нивото, вместо да се опитвате да хванете самото начало.

При паунда нагоре в игра е 1.3531 с цели 1.3565 и 1.3596; надолу — 1.3495 с движение към 1.3474 и 1.3457. Паундът може да реагира силно на данните за БВП, така че движенията обещават да бъдат доста значителни.

Mean Reversion

При еврото горната граница е 1.1624. Обмислям къси позиции едва след като опитът за задържане над тази стойност се провали и цената се върне под нивото. Преди излизането на данните от САЩ този сценарий е напълно реалистичен, тъй като пазарът е в застой и всяко движение извън границите на диапазона обикновено е кратко и кухо. Долната референтна стойност е 1.1596, отработвана по обратната логика — търся дълги позиции след неуспешен пробив надолу. Обърнете внимание, че тя е почти наравно с точката на пробив 1.1600 и именно това е зоната, в която значение има не самото докосване, а поведението на цената след него.

За паунда горната референтна стойност е 1.3522. Тук изчаквам ситуация, при която двойката тръгва нагоре, не се намират купувачи за продължение и цената се връща обратно. Именно това връщане дава основание да се търсят къси позиции, а не самото излизане нагоре. Нивото се намира под точката на пробив 1.3531, което е удобно, защото двата сценария не си противоречат. Докато паундът се движи под 1.3531, моделът с връщането остава основната работна схема за двойката.

Долната граница за паунда е 1.3488, малко под нивото на пробив 1.3495. Логиката е огледална. Ако цената падне до тази отметка, но продавачите не успеят да продължат движението и двойката се върне нагоре, търся дълги позиции с цел връщане в тялото на рейнджа. Ако паундът се закрепи под това ниво, сценарият с връщането се отменя и в сила влиза моделът на пробив с цели 1.3474 и 1.3457. И в двата случая поставям стопа отвъд екстремната точка на пробива, а не зад най-близкото кръгло число.