И най-дългата буря отшумява, щом мирът започне да изглежда възможен. Забележките на президента на САЩ Доналд Тръмп, че Иран е готов да спре боевете, разразили се тази седмица, бяха достатъчни рязко да притъпят страховете от пълномащабна война в Близкия изток. Петролът поевтиня, инфлационните очаквания се охладиха, а индексът S&P 500 затвори близо до рекордни върхове. Малките компании и финансовият сектор поскъпнаха заедно с най-претъпканите AI сделки.

Динамика на индексите на американския фондов пазар

Истинският герой на възстановяването обаче не беше широкият индекс, а производителите на памет и чипове. Sandisk, Micron и Western Digital поведоха ралито, като потвърдиха, че именно тази група, а не Magnificent Seven, се е превърнала в предпочитания начин за експозиция към AI. Индексът Philadelphia Semiconductor се е повишил с 83% от началото на годината, докато индексът Bloomberg's Magnificent Seven е нагоре едва с около 1.8%.

Това изглежда по-скоро като структурна промяна, отколкото като временен шум. Равнопретегленият S&P 500 изпреварва стандартната версия, претеглена по пазарна капитализация — +10.8% срещу +9.3% от началото на годината. Това се случва, когато най-големите технологични гиганти престанат сами да теглят пазара нагоре и капиталът започне да се разпределя към по-слабо нашумели компании като Dollar Tree и Hubbell. Дори Nvidia, Alphabet и Amazon буксуват тази година, изоставайки от стотици други компоненти на индекса.

Динамика на S&P 500 спрямо равнопретегления индекс

Анализаторите от Wall Street имат основания за тревога. Мнозина предполагаха, че Magnificent Seven — приблизително една трета от пазарната капитализация на S&P 500 — ще изведат индекса до средна цел за края на годината около 7 824 пункта. Ако технологичните титани останат пасивни, останалата част от индекса ще трябва да донесе още 6,8% възвръщаемост върху вече реализираните 13%.

Паниката около по-широка регионална ескалация се оказа краткотрайна. Базовият сценарий на Jefferies е, че ще надделеят по-разумните позиции и САЩ и Иран ще се върнат на масата за преговори. Банката посочва, че е диверсифицирала експозициите си към Азия и Европа, като същевременно запазва тактическа позиция в американските технологични компании.

BlackRock от своя страна твърди, че инвестиционните разходи, свързани с AI, ще подпомагат тази инвестиционна тема още две до три години, дори ако някои технологични лидери започнат да генерират отрицателен свободен паричен поток и да прибягват по-агресивно до дълговите пазари.

Пазарът отново се научи да живее с геополитиката, вместо да бъде доминиран от нея. Въпросът е колко дълго това спокойствие ще се запази, ако Техеран реши отново да се утвърди.

Технически, дневната графика показва, че пазарът ясно тества pin-bar, което даде възможност дългите позиции, открити около 7 492, да бъдат увеличени при 7 505. Успешен пробив над юлския връх при 7 580 би бил следващият сигнал за добавяне към дългите позиции.