Златото разчупва всички досега познати модели на пазарен анализ. То поевтинява, когато борсовите индекси поскъпват. Когато S&P 500 спада, XAU/USD поема нагоре. В продължение на десетилетия се смяташе, че благородният метал обича страха, а от своя страна страхът обича благородния метал. Но конфликтът в Близкия изток показа, че това съвсем не е така.

Златото и американските борсови индекси: последни тенденции

Златото е сигурен актив, но през последните няколко години се държи като рисков актив. Масивният монетарен стимул от страна на Fed изтласна XAU/USD до рекордни нива през 2011 и 2020 г., а понижението на федералния лихвен процент в края на 2025 г. помогна на метала да се изкачи до нови исторически върхове. То започна да се възприема като изключително ликвиден портфейлен инструмент, който може да помогне за покриване на марджин изискванията по време на разпродажби на акции.

В резултат се разви положителна корелация между златото и борсовите индекси, която беше нарушена от събитията в Близкия изток. Докато S&P 500 успя да прибави около една пета към стойността си от дъното през март, благородният метал продължи да пада. Разбира се, при него липсват мощни двигатели като впечатляващите корпоративни печалби и еуфорията около AI технологиите. Въпреки това XAU/USD не е изглеждал толкова зле от дълго време.

Спадът се подпомага от неблагоприятна външна среда. Златото не носи лихва, затова цената му обикновено пада по време на ръстове в доходността по US Treasuries. Металът се котира в щатски долари, така че поскъпването на USD очевидно му вреди.

Динамика на златото и доходността по US Treasuries

Ако през 2022–2023 г. златото беше подкрепено от покупки от централните банки и приток на средства към ETF, сега нищо от това не е налице. Регулаторите направиха само скромни покупки на кюлчета през април след нетните продажби през март. Според проучване на Standard Chartered Bank в началото на юни около 270 тона притежания на специализирани борсово търгувани фондове бяха на загуба. Спадът в XAU/USD увеличи тази стойност до 298 тона. Изтичането на капитал от ETF ще засили продажбите на спотовия и фючърсния пазар.

Неблагоприятната външна среда и липсата на подкрепа за търсенето от покупки на кюлчета и специализирани ETF-и са само част от проблема. Златото наруши дългогодишни зависимости заради спукания балон. В началото на 2026 г. то поскъпна твърде бързо и започна да наподобява Bitcoin в разгара на славата си. И двата актива се купуваха единствено заради почти праволинейните си ръстове – ръстове без фундаментална обосновка. Накрая се стигна до логичния завършек: срив.

От техническа гледна точка, на дневната графика на златото мечките се готвят да подновят низходящия тренд. Решителен пробив на подкрепата при ключовото ниво от 4 150 долара за унция ще бъде необходимо условие. Това би позволило увеличаване на късите позиции, открити около 4 415 и 4 380 долара.