Доларът беше под силен натиск на валутния пазар в началото на седмицата, и само японската йена не успя да се възползва от благоприятните условия, тъй като също се обезцени поради вътрешни фактори.

Премиерът Такаичи в понеделник обяви предсрочни избори и обеща да въведе няколко мерки за облекчаване на фискалната политика. Най-големият удар беше нанесен на дългосрочните японски държавни облигации, като доходността на 20-годишните японски държавни облигации достигна най-високото си ниво от 1997 година на 20 януари, докато доходността на 30-годишните и 40-годишните облигации скочи на рекордни височини.

Йената падна до рекордно ниски нива спрямо еврото и швейцарския франк.

Последиците от решенията на Такеичи трудно могат да бъдат определени като нещо различно от шокиращи. Решението за разпускане на долната камара на Парламента очевидно е свързано с увереността на Такеичи, че тя ще спечели в новите избори. Контролът върху Парламента е необходим за ускоряване на планираните стъпки за промяна на фискалната политика, особено намерението да освободят храните от данък върху потреблението за две години. Последиците от такъв ход ще са огромни – годишните данъчни приходи ще намалеят с около 5 трилиона йени, което значително надвишава ефектите от отмяната на "временните" данъци върху бензина и дизеловото гориво (около 1,5 трилиона йени) или увеличаването на минималния облагаем годишен доход. Това е една от причините за срива на пазара на облигации; загубата на толкова значителен постъпление в бюджета ще наложи дори още по-големи заеми и последващо увеличаване на държавния дълг.

За контрола върху инфлацията, тази стъпка е положителна; тя ще доведе до по-бавен растеж на цените, а за домакинствата това означава намалени разходи, което също е положително. Очаква се и 0,4% увеличение на БВП през първата година.

Банката на Япония трябва да обяви решението си за паричната политика в петък, но след като повиши лихвените проценти на срещата си през януари, не се очакват промени.

Вместо това, фокусът ще бъде върху комуникацията относно мащаба и темпа на по-нататъшното затягане на паричната политика, като твърда позиция е вероятна, тъй като слабата йена и политическата несигурност увеличават инфлационните рискове.

Спекулативните инвеститори активно продаваха фючърси върху йената, със седмична промяна от -4,3 милиарда; за първи път от много месеци насам се оформи нетна къса позиция върху йената при 3,6 милиарда.

Преди седмица видяхме добра възможност йената да започне да се укрепва, въпреки това "факторът Такаичи" обърна всичко с главата надолу. Пазарите предполагат, че мерките, очертани от Премиера, не само че увеличават дупката в бюджета, което се равнява на действия, насочени към понижаване на стойността на йената, но също така оказват потенциален натиск върху инфлацията, а следователно и върху прогнозите за по-нататъшни повишения на лихвите. В същността си пазарът сега трябва да ревизира своите прогнози за лихвените проценти.

До резултатите от изборите на 8 февруари, най-вероятно йената няма да може да започне да се укрепва дори и пред слаб долар. Най-вероятният сценарий е бавно дрейфиране към максимум от 161.96 в очакване на нови входни данни. Обективно, нито кабинетът, нито Банката на Япония имат интерес от по-нататъшно отслабване на йената, но ще бъдат принудени да изчакат резултатите от изборите и изпълнението на фискални стимули.