شهد زوج EUR/USD انعكاسًا جديدًا لصالح اليورو في أواخر الأسبوع الماضي بعد كنس السيولة أسفل القاع السابق. وبذلك، توفرت أسس فنية تسمح ببعض الارتفاع في العملة الأوروبية، ولا تزال التوقعات قائمة بأن الثيران سيطلقون هجومًا واسع النطاق. في رأيي، الدببة كانوا في حالة هجوم لفترة طويلة تقريبًا من دون أي مقاومة، في حين أن الخلفية الإخبارية خلال الأشهر الماضية لم تكن أحادية الجانب إلى درجة تبرير ارتفاع مستمر في الدولار وحده. وعليه، فإن اليورو يستحق على الأقل حركة تصحيحية صعودية. كما أن لديه هدفًا واضحًا: منطقة Imbalance 24، التي يمكن أن يُستأنف منها الزخم الهابط، ما قد يولّد إشارة بيع جديدة محتملة.

ستُجرى الانتخابات البرلمانية في الولايات المتحدة غدًا، وهو حدث ينتظره السوق بفارغ الصبر منذ أسابيع. يمكن القول إن الدولار الأميركي يضعف قبيل هذه الانتخابات، وهذا يبدو منطقيًا تمامًا. من المرجّح أن يخسر حزب Donald Trump الحاكم هذه الانتخابات، ما قد يجلب بعض التغييرات على المسار السياسي الأميركي. ويعتقد معظم الخبراء أن Trump سيواصل اتخاذ القرارات إلى حد كبير بمفرده، في حين سيكرّس الديمقراطيون العامين المقبلين تقريبًا لمعارضة كل قرار رئاسي. ونتيجة لذلك، قد تتعرض الكثير من القرارات الحاسمة، كالمتعلقة بالموازنة، لتأخيرات كبيرة.

ومن الجدير أيضًا التذكير بأن موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليس متشددًا بالقدر الذي يظنه كثيرون. ففي الاجتماع الأخير، صوّت عضوان فقط من أعضاء لجنة السوق المفتوحة FOMC لصالح تشديد السياسة، بينما تبنّى الفيدرالي نفسه قرارًا حياديًا لا يعني هيمنة مستمرة للدولار على اليورو في الأسابيع الأخيرة. صحيح أن الاقتصاد الأميركي نما في الربع الثالث بأكثر من التوقعات، لكن هذا العامل وحده لا يبرّر موجة ارتفاع في الدولار دامت شهرين. كما أبقى البنك المركزي الأوروبي ECB أسعار الفائدة دون تغيير، ومن المتوقع أن يرفعها في ديسمبر، تمامًا كما سيفعل الفيدرالي. الأوضاع الاقتصادية التي يواجهها اليورو والدولار متشابهة تقريبًا في الوقت الراهن.

حتى الآن، لا توجد مؤشرات واضحة على أن الهجوم الهابط شارف على نهايته. لا تزال منطقة Imbalance 24 صالحة، ويمكن للسعر أن يتفاعل معها بما قد يولّد إشارة بيع جديدة. الدببة قطعوا شوطًا بعيدًا، وإيقافهم الآن لن يكون أمرًا يسيرًا. أما الثيران، فيحتاجون أوّلًا إلى إبطال منطقة Imbalance 24 وتكوين نماذج فنية صعودية قبل توقع أي ارتفاع ملموس. ويتطلّب ذلك حركة صعودية حادّة في اليورو، لكن الثيران لم يُظهروا حتى الآن إلا مظاهر الضعف.

في سبتمبر، قام أعضاء FOMC برفع أسعار الفائدة وأشاروا إلى استعدادهم لبدء تشديد السياسة النقدية. كان ذلك كافيًا لإطلاق موجة هبوط واسعة النطاق ما زالت مستمرة حتى اليوم. ومع ذلك، وحتى بعد تشديد السياسة النقدية للفيدرالي في سبتمبر، واحتمال مزيد من التشديد في ديسمبر، يصعب القول إن اليورو لم يتلقَّ أي أخبار إيجابية خلال هذه الفترة.

بشكل عام، لا تزال الخلفية الإخبارية، في رأيي، تميل لصالح الثيران. فرغم موقف الفيدرالي الأكثر تشددًا، فإن هذا ليس العامل الوحيد المحدِّد لأسعار الصرف. صحيح أن الاتحاد الأوروبي يواجه بدوره مشكلات، لكن هذه هي النقطة بالتحديد: المشكلات موجودة في كل مكان، ومع ذلك يتراجع اليورو وحده. البنوك المركزية في كلا الجانبين تشدّد سياستها النقدية، لكن الدولار وحده هو الذي يرتفع. ومع ذلك، يبقى من الحكمة انتظار إشارات صعودية واضحة قبل توقع ارتفاع اليورو. كما لا يُنصح بالشراء المسبق للعملة الأوروبية قبل ظهور هذه الإشارات.

تشير البنية الحالية للرسم البياني إلى استمرار غير منقطع للزخم الهابط. النمط الفني الوحيد المهم حاليًا هو منطقة Imbalance 24، التي قد يُعاد اختبارها في المستقبل القريب. الفرصة الحالية الوحيدة أمام الثيران تتمثل في حركات كنس السيولة أسفل القيعان الواضحة. لكن فتح صفقات شراء يتطلّب أدلة إضافية تتجاوز مجرد كنس للسيولة.

لم تؤدّ البيانات الاقتصادية الصادرة يوم الاثنين إلى ارتفاع في اليورو. من الممكن أن يكون Donald Trump قد ضغط على الدولار بعد قراره استئناف المفاوضات مع إيران مرة أخرى. كما قد يكون احتمال هزيمة الجمهوريين في الانتخابات عامل ضغط إضافيًا على العملة الأميركية. في جميع الأحوال، لا تزال أهم أحداث هذا الأسبوع في انتظاره.

لا يزال لدى الثيران العديد من الأسباب لإطلاق هجوم خلال عام 2026. فعلى المستوى البنيوي وعلى الصعيد العالمي، لم تتغير سياسات Trump التي أدّت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. حاليًا، لا توجد عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأميركية، رغم موقف FOMC المتشدّد. التطورات الجيوسياسية والوضع المتوتر في أوروبا يعملان حاليًا ضد اليورو.

التقويم الاقتصادي للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:

• الولايات المتحدة – مؤشر JOLTS لفرص العمل (15:00 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – الانتخابات البرلمانية (Congressional elections).

يتضمن التقويم الاقتصادي ليوم 3 نوفمبر بندين، إلا أن نتائج الانتخابات البرلمانية يُرجَّح أن تُعرف ليلة الأربعاء. وقد يكون تأثير البيانات الاقتصادية على معنويات السوق يوم الثلاثاء محدودًا.

توقعات وتوصيات التداول على زوج EUR/USD:

في رأيي، لا يزال الزوج في طور تكوين اتجاه صعودي دخل في مرحلة تصحيحية امتدت عامًا كاملًا. وقد تحولت الخلفية الإخبارية بشكل حاد لصالح الدببة قبل ثمانية أشهر، لكن الاتجاه الصاعد القائم منذ أربع سنوات لا يمكن اعتباره لاغيًا أو منتهيًا بعد. من المحتمل أن يستأنف الثيران هجومهم قبل نهاية العام. غير أن الفرص المتاحة لهم حاليًا تقتصر على القاع 1.1066 المسجّل في يونيو من العام الماضي، والقاع 1.1114 المسجّل قبل بضعة أسابيع. يمكن أن تشهد السيولة عملية كنس أسفل أي من هذين المستويين. كما يمكن أن تتشكّل إشارة بيع جديدة داخل نطاق Imbalance 24.