تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي لمدة ستة أيام، لكن من الممكن أن تكون موجة تقدم البائعين قد وصلت الآن إلى نهايتها. يمكن القول بثقة إن الضغوط البيعية الحقيقية لم تظهر إلا يوم الجمعة الماضي، عندما تحدث رئيس الـFOMC كيفن وورش أولاً، ثم تبع ذلك تنقيح بيانات الوظائف غير الزراعية السنوية. لا يمكن اعتبار أي من الحدثين سلبيًا بشكل قاطع، إلا أنه يمكن تأويلهما على هذا النحو لمن يرغب في ذلك. كما ذكرت سابقًا، كان من الممكن أن تأتي قراءة تقرير Nonfarm Payrolls أسوأ بكثير مما صدرت عليه في النهاية، بينما يمكن أيضًا تفسير خطاب وورش على أنه يحمل نبرة "متشددة". لكن التقييم المباشر للبيانات المتاحة يشير إلى أنه لم يكن هناك ما يبرر ارتفاع الدولار حتى يوم الجمعة. أظهر تقرير Nonfarm Payrolls قراءة سلبية، واكتفى كيفن وورش بالحديث عن التضخم المرتفع دون أن يتعهد برفع سعر الفائدة أو اتخاذ أي إجراءات محددة. هبط سعر اليورو إلى قاعدة عدم التوازن 21، وتوقف الهبوط حتى الآن عند هذا المستوى. ومن هنا فصاعدًا، سيعتمد كل شيء في الأساس على بيانات سوق العمل والبطالة في الولايات المتحدة.

في المجمل، أرى أن الخلفية الأساسية لا تزال تدعم المشترين بشكل كامل. أولاً، يظهر أي مخطط سعري بوضوح أن اليورو بدأ صعوده من مستويات منخفضة نسبيًا مقارنة بمتوسط السعر خلال العام الماضي، ما يعني أن لديه هامشًا إضافيًا للصعود. ثانيًا، لا يزال السوق يشكك في أن الـFOMC سيشدد السياسة النقدية في سبتمبر، بغض النظر عن التصريحات التي يدلي بها وورش. ثالثًا، جاءت البيانات الاقتصادية الأمريكية في الآونة الأخيرة مخيبة للآمال لا أكثر. رابعًا، التطورات الجيوسياسية لم تعد تدعم البائعين أو الدولار. خامسًا، قد يُقدم البنك المركزي الأوروبي على جولة أخرى من تشديد السياسة النقدية في الخريف. سادسًا، قررت وزارة الخزانة الأمريكية زيادة مشترياتها من السندات طويلة الأجل، ما يقلل من الطلب على الدولار. سابعًا، قد تندلع في المستقبل القريب حرب تجارية جديدة بين الولايات المتحدة وكندا، وبين الولايات المتحدة والصين. ثامنًا، سوق العمل الأمريكية في حالة انكماش، وهو ما قد يضع حدًا لـ"مبادرات" وورش المتشددة. بناءً على ذلك، لا أرى في الوقت الحالي سببًا واحدًا يدعم "هجومًا" هبوطيًا مستدامًا.

أظهرت أحدث بيانات سوق العمل الأمريكية قراءات ضعيفة، كما أن التضخم في حالة تباطؤ، ونمو الناتج المحلي الإجمالي يفقد زخمه. هذه العوامل الثلاثة تجعلني أشك في أي رفع لسعر الفائدة من قبل الـFOMC، ليس في سبتمبر فحسب، بل حتى بحلول نهاية العام. أرى أن الفرصة الوحيدة أمام البائعين حاليًا تكمن في تصعيد جديد في الشرق الأوسط. ومع ذلك، لا يميل دونالد ترامب إلى التصعيد العسكري؛ فهو يريد الآن ممارسة ضغوط اقتصادية على إيران بدلًا من ذلك.

تشير الصورة الفنية الحالية إلى استمرار الزخم "الصعودي". فقد تم ملء عدم التوازن الصعودي الأخير 21 بالكامل، وقد يلامس السعر حتى عدم التوازن الصعودي السابق 20. من الممكن أن تؤدي الاستجابة المشتركة لهذين النمطين إلى عودة المشترين إلى السوق واستئناف الحركة الصاعدة. وإذا تم إبطال أحد هذين النمطين أو كليهما، فسيتمكن البائعون من شن هجومهم المضاد، لكنهم سيحتاجون في هذه الحالة أيضًا إلى دعم أساسي واضح. فمن أين سيحصلون عليه؟

سمح الوضع الاقتصادي يوم الثلاثاء للمشترين بشن هجوم جديد. ارتفع التضخم في الاتحاد الأوروبي إلى 3.3%، كما توقع المتداولون. وربما لأن التوقعات كانت متطابقة مع القراءة الفعلية، لم نشهد ارتفاعًا ملموسًا في اليورو، لكنه بالتأكيد لم يكن يستحق الهبوط. حتى الآن، يتخذ المتداولون هذا الأسبوع قرارات أقل وضوحًا.

لا يزال هناك عدد هائل من الأسباب التي تدفع المشترين إلى الهجوم في 2026، وحتى اندلاع الحرب في الشرق الأوسط لم يقلل من هذه الأسباب. من الناحية الهيكلية وعلى المستوى العالمي، لم تتغير سياسات ترامب التي أدت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. في الوقت الحالي، لا أرى عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأمريكية، على الرغم من الموقف "المتشدد" رسميًا للـFOMC. أما التطورات الجيوسياسية التي دعمت الطلب على العملة الأمريكية خلال معظم النصف الأول من عام 2026، فلم تعد تقوم بهذا الدور. لا يزال الصراع في الشرق الأوسط دون حل، لكن لم تقع أعمال عدائية جديدة من جانب إيران أو الولايات المتحدة.

المفكرة الاقتصادية للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:

• الولايات المتحدة — مؤشر ADP للتغير في التوظيف (12:00–15:00 بتوقيت UTC).

في 2 سبتمبر، لا تحتوي المفكرة الاقتصادية إلا على بند واحد لا أعتبره مهمًا. سيكون تأثير الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الأربعاء ضعيفًا للغاية أو منعدمًا.

توقعات وتوصيات التداول لزوج EUR/USD:

برأيي، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه "صعودي" توقّف لمدة عام كامل. لقد تحولت الخلفية الأساسية لصالح البائعين بشكل حاد قبل ستة أشهر، لكن لا يمكن اعتبار الاتجاه نفسه ملغى أو مكتملًا. على المدى الطويل، يمكن القول إن الزوج يتحرك ضمن نطاق عرضي، إلا أن النطاق العرضي لا يلغي الاتجاه الأكبر. بناءً على ذلك، يمكن للمشترين استئناف تقدمهم بعد جولتين من تصفية السيولة عند قيعان واضحة المعالم. في الوقت الراهن، يمتلك المتداولون الصعوديون منطقة دعم ممتازة متمثلة في عدم التوازن 21. قد يتكوّن إشارة شراء جديدة داخل هذا عدم التوازن أو داخل عدم التوازن 20. أرى أن المستويات 1.1797 و 1.1850 تمثّل الأهداف الصعودية المحتملة لليورو.