*انظر أيضًا: مؤشرات التداول على SILVER (XAG/USD)

قام مؤشر الدولار الأمريكي USDX بالتصحيح هبوطًا من المستوى النفسي 100.00.

ومع ذلك، لم يتمكن الذهب من الاستفادة من هذه الفرصة الكلاسيكية للنمو، وظل دون تغيّر يُذكر.

الوضع الحالي

يُظهر Silver صورة مماثلة؛ فبدلًا من الارتفاع، يتحرك سعره ضمن نطاق ضيق مع ميل هبوطي.

على الرغم من ضعف الدولار الأمريكي وتصاعد حدة الصراع في الشرق الأوسط، لا تزال الفضة تحت الضغط، وتتوطد حول مستوى 79.00–82.00 دولارًا للأونصة بعد هبوطها الأخير إلى أدنى مستوى في أسبوعين بالقرب من 77.00 دولارًا.

شهدت الفضة نموًا قويًا في عامي 2025–2026، لتسجل أعلى مستوياتها منذ سنوات وسط طلب مرتفع من جانب كلٍّ من الصناعة والمستثمرين. إلا أنه في الأسابيع الأخيرة ظهرت حركة تصحيحية: إذ تختبر الفضة الآن مستويات أدنى مما قد يُتوقَّع في ظل ضعف الدولار.

خلال مرحلة التصحيح، تحركت الفضة بشكل متقلب، وأحيانًا بصورة حادّة — فعلى سبيل المثال، جاءت بعض موجات الهبوط بدفع من قوة الدولار وارتفاع التوقعات بشأن زيادات في معدلات الفائدة من جانب الـ Fed.

أسهمت ارتفاعات أسعار الفائدة الحقيقية وعوائد سندات الخزانة الأمريكية في تقليص جاذبية الأصول عديمة العائد مثل الفضة. وحتى في اللحظات التي يضعف فيها الدولار، يكون سوق الفضة قد أغلق بالفعل جزءًا من مراكزه الطويلة، ويحتاج المعدن إلى تأكيد قوي للاتجاه حتى يثبت نفسه فوق مستويات المقاومة، بحسب ما يشير إليه اقتصاديون.

كان قفز الفضة في يناير فوق مستوى 120.00 حدثًا استثنائيًا — إذ حقق المعدن أقوى مكاسبه منذ عام 1979. لكن أعقب ذلك تصحيح حاد أعاد الأسعار إلى نطاق 70.00–80.00. مثل هذه الحركة في يناير أخرجت كثيرًا من المستثمرين من السوق، ممن دخلوا في مراكز شراء عند التراجعات والهبوط إلى تلك المستويات، كما أن حالة التوطد الحالية تعكس إضافيًا تراجع زخم الشراء.

في الوقت نفسه، وعلى عكس الذهب الذي يُعد الملاذ الآمن الرئيسي، تتمتع الفضة بمكوّن صناعي كبير في الطلب — إذ تُستخدم في الإلكترونيات، والألواح الشمسية، والطب، وقطاعات أخرى.

ويعني ذلك أن حركة الفضة لا تعتمد فقط على شهية المخاطرة ووضع الدولار، بل أيضًا على حالة الطلب الصناعي العالمي. فإذا أرجأت القطاعات الصناعية مشترياتها وخرجت صناديق الاستثمار من مراكزها، فقد لا يتفاعل السعر مع الإشارات الإيجابية من حيث الأساسيات المتعلقة بالدولار/الجغرافيا السياسية بالطريقة نفسها التي يتفاعل بها الذهب.

توجد الفضة في وضع فريد: إذ يتوقع السوق عامًا سادسًا على التوالي من العجز الهيكلي — بواقع 67 مليون أونصة في 2026. وسيعود الطلب الفعلي ليتجاوز المعروض، وهو ما يُفترض أن يدعم الأسعار. لكن الطلب الاستثماري والاستهلاك الصناعي يُظهِران مسارات متباينة.

لا تزال الطاقة الشمسية محركًا رئيسيًا للطلب — إذ يُتوقَّع أن يصل الاستهلاك إلى 160 مليون أونصة في 2026. ومع ذلك، يعمل المنتجون بنشاط على تطبيق تقنيات تقلل من محتوى الفضة في كل لوح، واستبدالها بمواد بديلة، وهو ما أدى بالفعل إلى تراجع في الطلب من قطاع الطاقة الكهروضوئية (PV).

التركيز على اجتماعات الـ FOMC والبنوك المركزية الكبرى الأخرى

في الأثناء، يتخذ السوق موقف الترقب في انتظار أحداث محورية هذا الأسبوع — اجتماعات البنوك المركزية الرئيسية التي ستحدد المسار المستقبلي للسياسة النقدية في ظل صدمة أسعار النفط وعدم اليقين الجيوسياسي.

تأتي قرارات السياسة النقدية المرتقبة من الـ Fed وECB وBank of England وBank of Japan وBank of Canada وSwiss National Bank في توقيت شديد الحساسية. ورغم أن التوقعات تشير إلى إبقاء جميعها على أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية، فإن العامل الحاسم سيكون في لهجة التصريحات وتقييم أثر صدمة النفط على التضخم.

يشير اقتصاديون إلى أن المخاوف بشأن استقلالية الـ Fed وعدم اليقين في السياسة الأمريكية لا تزال تدعم الاستثمار في المعادن الثمينة. لكن أي تلميح إلى تيسير مبكر قد يزيد من توقعات التضخم، في حين أن الإبقاء على نبرة متشددة قد يعزز قوة الدولار.

ومن المتوقع أيضًا أن يبقي Bank of England سعر الفائدة عند 3.75%، دافعًا توقعات التيسير إلى أبعد من ذلك. ويظل Bank of Japan البنك المركزي الوحيد الذي يحافظ على سياسة شديدة التيسير، ما يدعم الين كعملة ملاذ آمن، لكنه لا يؤثر بشكل مباشر في الفضة.

المستويات الرئيسية

مستويات المقاومة: 83.61، 84.09، 84.50 (قصيرة الأجل)، 87.00–92.00 (منطقة محورية)، 96.40 (قمم شهر مارس)

مستويات الدعم: 79.00–82.00 (منطقة نفسية)، 70.00–72.00 (الدعم الرئيسي لعام 2026)، 68.30–62.60 (دعم محوري و EMA144، EMA200 على الرسم البياني اليومي)

حتى صدور بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الأربعاء، من المرجح أن يبقى سعر الفضة ضمن نطاق التماسك بين 78.00 و85.00. وتشير المؤشرات الفنية إلى إمكانية حدوث ارتداد باتجاه 84.00–86.00، ولكن من أجل تأكيد انعكاس صاعد بثقة، يلزم الثبات القوي فوق مستوى 84.50.

السيناريو A (هابط): كسر مستوى 78.00 إلى الأسفل سيفتح الطريق نحو 76.00–77.50 ثم إلى 72.00–70.00.

السيناريو B (صاعد): الثبات فوق 80.00–82.00 واختراق مستوى 84.50 سيتيح اختبار منطقة 87.00–92.00، ثم 96.40 لاحقًا.

التوقعات متوسطة الأجل (2026)

يتوقع الاقتصاديون متوسط سعر عند 81.00 للأونصة في عام 2026، مع قمم في الربع الثاني عند 84.00 وفي الربع الرابع عند 85.00. ويؤكدون أن التقلب سيظل مرتفعًا وأن السوق سيكون حساسًا لأي إشارات بشأن أسعار الفائدة. العجز المستمر والدعم القادم من الذهب من المرجح أن يحدّا من مخاطر الهبوط، إلا أن العوامل الفنية وتموضع المستثمرين ستلعب دورًا حاسمًا.

الخلاصة

يشهد سوق الفضة لحظة فريدة، حيث تُقابَل عوامل الدعم التقليدية — ضعف الدولار والتوترات الجيوسياسية — بإعادة تقييم جذرية لتوقعات السياسة النقدية وبأوضاع فنية مبالَغ في الشراء بعد موجة الصعود في يناير.

ستكون المنطقة المحورية 80.00–84.00 حاسمة في الأيام القادمة. اجتماع الـ Fed يوم الأربعاء سيحسم ما إذا كانت الفضة ستتمكن من الحفاظ على مناطق الدعم أم ستواصل التصحيح نحو 70.00–72.00. أي تلميحات إلى الإبقاء على سياسة نقدية متشددة ستدفع المعدن نحو الحد الأدنى للنطاق، في حين أن الإشارات "الحمائمية" الحذرة قد تحفّز ارتدادًا إلى 90.00–92.00.

في جميع الأحوال، سيظل مستوى التقلب مرتفعًا. ينبغي للمستثمرين متابعة التطورات في الاتصالات الدبلوماسية حول مضيق هرمز عن كثب، إلى جانب بيانات التضخم، والأهم من ذلك، الخطاب الصادر عن البنوك المركزية بشأن كيفية تفسيرها للجمع بين تباطؤ النمو الاقتصادي ومخاطر التضخم الناتجة عن صدمة أسعار النفط. السنة السادسة من العجز الهيكلي تخلق دعمًا طويل الأجل، لكن الطريق نحو قمم جديدة سيكون شاقًا ومرتبطًا بسياسة البنوك المركزية الكبرى في العالم.